建筑行业月报：基建获政策加持，保障房建设迎机遇-20211229-银河证券-19页_1mb

建筑行业月报总结

核心内容

2021年12月29日发布的《行业月报·建筑行业》聚焦于基建投资、保障房建设、绿色建筑发展以及行业估值与投资建议等方面。报告指出，中央经济工作会议对明年经济工作进行了部署，提出要适度超前开展基础设施建设，同时坚决遏制地方政府隐性债务增长。预计2022年基建投资将稳中有升，建筑行业将迎来新的发展机遇。

主要观点

• 基建投资稳中求进：2021年1-11月广义基建投资增速为-0.17%，全年预计增长1.02%。随着专项债提前下发，预计2022年基建投资有望回升至3%。
• 保障房建设迎机遇：中共中央政治局会议强调推进保障住房建设，2021年全国40个城市计划新筹集保障租赁住房93.6万套，已完成72万套，完成投资775亿元。预计在“房住不炒”的政策背景下，保障房建设将迎来较大发展机遇。
• 绿色建筑与碳中和政策推动：双碳目标下，装配式建筑、绿色低碳建材及钢结构住宅等绿色建筑相关领域迎来发展机遇。国家及地方政策持续推动绿色建筑发展，目标是到2025年装配式建筑占新建建筑面积的40%以上。
• 行业集中度提升：八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年前三季度的39.44%，行业集中度持续提升，龙头企业的竞争优势日益明显。
• 建筑行业估值处于历史低位：截至2021年12月29日，建筑指数动态PE为9.51倍，处于历史低位，股息率较高，具备较好的投资价值。

关键信息

基建投资

• 2021年1-11月广义基建投资增速为-0.17%，全年预计增长1.02%。
• 专项债发行节奏加快，2021年9-11月新增专项债1.64万亿，同比增长152.45%。
• 财政部提前下达2022年新增专项债限额1.46万亿，有助于2022年基建形成实物工作量。
• 预计2022年基建投资增速有望回升至3%。

保障房建设

• 2021年全国40个城市计划新筹集保障租赁住房93.6万套，1-9月已开工72万套，完成投资775亿元。
• 2021年保障性租赁住房投资额预计为1007.5亿元。
• “十四五”期间，上海、广州、深圳新增保障性租赁住房分别为47万套、60万套、40万套，均占新增住房供应总量的45%左右。

绿色建筑与碳中和

• 国家提出到2025年非化石能源消费比重达到20%，单位GDP能耗下降13.5%，碳排放下降18%。
• 建筑行业碳排放占全国总量的约40%，节能减排成为重点。
• 《绿色建筑创建行动方案》提出，到2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%。
• 装配式建筑受政策鼓励，目标到2025年装配式建筑占新建建筑面积的40%以上。

行业趋势

• 建筑业总产值与固定资产投资高度相关，2021年1-11月固定资产投资同比增长5.2%，两年平均增速为3.9%。
• 建筑业新签订单增速有所回落，但八大建筑央企增速加快，市场占有率提升。
• 建筑行业估值处于历史低位，PE为9.51倍，PB为0.93倍，市销率为0.28倍，股息率为1.87%，具备较高的安全边际。

投资建议

• 关注基建领域：建议关注中国铁建（601186.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国交建（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国电建（601669.SH）、中国能建（601868.SH）、中国化学（601117.SH）等基建施工央企。
• 关注装配建筑与绿色建筑：建议关注鸿路钢构（002541.SZ）、杭萧钢构（600477.SH）、东南网架（002135.SZ）、精工钢构（600496.SH）、富煌钢构（002743.SZ）等企业。
• 关注设计企业：建议关注华设集团（603018.SH）、中衡设计（603017.SH）等。
• 关注地方基建国企：如四川路桥（600039.SH）、山东路桥（000498.SZ）、隧道股份（600820.SH）、安徽建工（600502.SH）、粤水电（002060.SZ）等。

风险提示

• 固定资产投资下滑的风险。
• 应收账款回收不及预期的风险。
• 新签订单不及预期的风险。

相关研究

• 适度超前开展基建投资，保障房建设迎机遇：强调政策对基建和保障房的支持。
• 建筑行业景气度回升，绿色建筑助发展：分析绿色建筑和碳中和政策对行业的影响。
• 新签订单增速、基建投资小幅回落：指出当前基建投资增速放缓及新签订单情况。
• 投资建议：推荐关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域相关企业。

分析师信息

• 龙天光：建筑、通信行业分析师，毕业于复旦大学，具有丰富的行业研究经验。
• 钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，具备5年行业研究经验。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

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