> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 一、市场概况 今日贵金属整体呈现震荡偏弱走势，主要品种表现如下： - **沪金主力**：收跌 **0.43%**，报 **898.86元/克** - **沪银主力**：收跌 **3.08%**，报 **14403元/千克** - **铂金主力**：收跌 **0.30%**，报 **401.05元/克** - **钯金主力**：收涨 **3.49%**，报 **295.20元/克** 市场整体趋势偏弱，但钯金表现相对强势。 --- ## 二、核心逻辑分析 ### 1. 短期避险因素 - 中东等地缘政治风险重新升温，加剧市场不确定性。 - 美国对伊朗发动新一轮空袭，特朗普称临时协议终结，引发避险情绪波动。 ### 2. 货币属性 - 美联储6月会议记录显示通胀风险犹存，沃什淡化利率前瞻性指引。 - 美国6月就业增长大幅放缓，此前两个月数据被下修，劳动力市场降温。 - 市场对美联储近期加息预期调降，但加息预期仍存。 - 美元指数和美债收益率维持高位震荡，对贵金属形成压制。 ### 3. 商品属性 - **白银**：供应偏紧支撑价格。 - **铂金**：氢能产业铂基催化剂需求预期仍存。 - **钯金**：短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。 - **CRB商品指数**承压回落，人民币升值对国内贵金属价格形成利空。 --- ## 三、贵金属策略建议 ### 黄金 - **策略**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。 - **建议**：做好仓位管理，严格止损止盈。 ### 白银 - **策略**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。 - **建议**：做好仓位管理，严格止损止盈。 ### 铂金 - **策略**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。 - **建议**：做好仓位管理，严格止损止盈。 ### 钯金 - **策略**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。 - **建议**：做好仓位管理，严格止损止盈。 --- ## 四、持仓与库存数据 ### 黄金 - **Comex黄金**持仓量为 **369,541手**，较上日持平。 - **沪金主力**持仓量为 **123,492手**，较上日减少 **3,850手**。 - **黄金TD**持仓量为 **45,964手**，较上日持平。 - **LBMA库存**为 **9,464吨**，较上周增加 **72吨**。 - **Comex黄金库存**为 **843吨**，较上周减少 **14吨**。 - **沪金库存**为 **113吨**，较上周增加 **1吨**。 - **CFTC净持仓**：资产管理机构持仓为 **116,817手**，较上周增加 **3,807手**。 ### 白银 - **Comex白银**持仓量为 **108,964手**，较上日持平。 - **沪银主力**持仓量为 **2,967,300手**，较上日减少 **53,160手**。 - **白银TD**持仓量为 **2,672,234手**，较上日持平。 - **LBMA库存**为 **28,082吨**，较上周增加 **628吨**。 - **Comex白银库存**为 **10,146吨**，较上周增加 **115吨**。 - **沪银库存**为 **849吨**，较上周增加 **26吨**。 - **CFTC净持仓**：资产管理机构持仓为 **12,747手**，较上周增加 **1,088手**。 ### 铂金 - **NYMEX铂金**持仓量为 **50,273手**，较上日增加 **468手**。 - **NYMEX铂金库存**为 **13吨**，较上周无变化。 ### 钯金 - **NYMEX钯金**持仓量为 **10,018手**，较上日减少 **835手**。 - **NYMEX钯金库存**为 **8吨**，较上周无变化。 --- ## 五、基本面关键数据 ### 1. 美联储政策 - 联邦基金目标利率上限为 **3.75%**。 - 美联储总资产为 **67,756.22亿美元**，较上周减少 **114.98亿美元**。 - 十年期美债真实收益率为 **2.82%**，较上日上升 **0.07%**。 - 美元指数为 **101.04**，较上日下降 **0.07**。 ### 2. 美国经济数据 - **CPI**：同比 **4.20%**，环比 **0.60%**。 - **核心CPI**：同比 **2.90%**，环比 **0.30%**。 - **PCE物价指数**：同比 **4.07%**，环比 **0.28%**。 - **核心PCE物价指数**：同比 **3.41%**，环比 **0.09%**。 - **失业率**：**4.20%**，较上周下降 **0.10%**。 - **非农就业人数**：**5.70万**，较上周下降 **0.72万**。 - **零售额**：同比 **5.07%**，环比 **0.44%**。 - **个人消费支出**：同比 **6.29%**，环比 **0.71%**。 - **工业生产指数**：同比 **1.67%**，环比 **0.14%**。 - **贸易差额**：**-7.76百亿美元**，较上周下降 **2.10百亿美元**。 ### 3. 避险与商品属性 - **地缘政治风险指数**为 **169.11**，较上周上升 **66.09%**。 - **VIX指数**为 **16.13**，较上周下降 **1.95%**。 - **CRB商品指数**为 **367.01**，较上周上升 **3.96%**。 - **离岸人民币**为 **6.8012**，较上周上升 **0.17%**。 --- ## 六、未来趋势预测 - **短期**：贵金属整体震荡偏弱，市场情绪受地缘政治与美联储政策影响。 - **中期**：黄金、白银等贵金属或出现低位反弹。 - **长期**：贵金属仍处于多头趋势，但需关注需求变化及货币政策动向。 --- ## 七、风险提示 - **美联储政策变化**：官员讲话可能影响后期宽松指引。 - **经济数据超预期**：可能引发市场波动。 - **需求证伪风险**：尤其是钯金的长期结构性压力。 - **地缘政治风险**：中东局势可能持续影响避险情绪。 - **交易所调控**：可能对市场流动性造成影响。 --- ## 八、作者与数据来源 - **作者**：林振龙 - **期货从业资格证号**：F03107169 - **投资咨询从业资格证号**：Z0018476 - **联系方式**：电话：021-20627529；邮箱：linzhenlong@sd-gold.com - **数据来源**：iFind、Wind、CME