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山金期货贵金属策略报告总结

一、市场概况

今日贵金属整体呈现震荡偏弱走势，主要品种表现如下：

• 沪金主力：收跌 0.43%，报 898.86元/克
• 沪银主力：收跌 3.08%，报 14403元/千克
• 铂金主力：收跌 0.30%，报 401.05元/克
• 钯金主力：收涨 3.49%，报 295.20元/克

市场整体趋势偏弱，但钯金表现相对强势。

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二、核心逻辑分析

1. 短期避险因素

• 中东等地缘政治风险重新升温，加剧市场不确定性。
• 美国对伊朗发动新一轮空袭，特朗普称临时协议终结，引发避险情绪波动。

2. 货币属性

• 美联储6月会议记录显示通胀风险犹存，沃什淡化利率前瞻性指引。
• 美国6月就业增长大幅放缓，此前两个月数据被下修，劳动力市场降温。
• 市场对美联储近期加息预期调降，但加息预期仍存。
• 美元指数和美债收益率维持高位震荡，对贵金属形成压制。

3. 商品属性

• 白银：供应偏紧支撑价格。
• 铂金：氢能产业铂基催化剂需求预期仍存。
• 钯金：短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。
• CRB商品指数承压回落，人民币升值对国内贵金属价格形成利空。

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三、贵金属策略建议

黄金

• 策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
• 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。

白银

• 策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
• 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。

铂金

• 策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
• 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。

钯金

• 策略：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略。
• 建议：做好仓位管理，严格止损止盈。

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四、持仓与库存数据

黄金

• Comex黄金持仓量为 369,541手，较上日持平。
• 沪金主力持仓量为 123,492手，较上日减少 3,850手。
• 黄金TD持仓量为 45,964手，较上日持平。
• LBMA库存为 9,464吨，较上周增加 72吨。
• Comex黄金库存为 843吨，较上周减少 14吨。
• 沪金库存为 113吨，较上周增加 1吨。
• CFTC净持仓：资产管理机构持仓为 116,817手，较上周增加 3,807手。

白银

• Comex白银持仓量为 108,964手，较上日持平。
• 沪银主力持仓量为 2,967,300手，较上日减少 53,160手。
• 白银TD持仓量为 2,672,234手，较上日持平。
• LBMA库存为 28,082吨，较上周增加 628吨。
• Comex白银库存为 10,146吨，较上周增加 115吨。
• 沪银库存为 849吨，较上周增加 26吨。
• CFTC净持仓：资产管理机构持仓为 12,747手，较上周增加 1,088手。

铂金

• NYMEX铂金持仓量为 50,273手，较上日增加 468手。
• NYMEX铂金库存为 13吨，较上周无变化。

钯金

• NYMEX钯金持仓量为 10,018手，较上日减少 835手。
• NYMEX钯金库存为 8吨，较上周无变化。

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五、基本面关键数据

1. 美联储政策

• 联邦基金目标利率上限为 3.75%。
• 美联储总资产为 67,756.22亿美元，较上周减少 114.98亿美元。
• 十年期美债真实收益率为 2.82%，较上日上升 0.07%。
• 美元指数为 101.04，较上日下降 0.07。

2. 美国经济数据

• CPI：同比 4.20%，环比 0.60%。
• 核心CPI：同比 2.90%，环比 0.30%。
• PCE物价指数：同比 4.07%，环比 0.28%。
• 核心PCE物价指数：同比 3.41%，环比 0.09%。
• 失业率：4.20%，较上周下降 0.10%。
• 非农就业人数：5.70万，较上周下降 0.72万。
• 零售额：同比 5.07%，环比 0.44%。
• 个人消费支出：同比 6.29%，环比 0.71%。
• 工业生产指数：同比 1.67%，环比 0.14%。
• 贸易差额：-7.76百亿美元，较上周下降 2.10百亿美元。

3. 避险与商品属性

• 地缘政治风险指数为 169.11，较上周上升 66.09%。
• VIX指数为 16.13，较上周下降 1.95%。
• CRB商品指数为 367.01，较上周上升 3.96%。
• 离岸人民币为 6.8012，较上周上升 0.17%。

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六、未来趋势预测

• 短期：贵金属整体震荡偏弱，市场情绪受地缘政治与美联储政策影响。
• 中期：黄金、白银等贵金属或出现低位反弹。
• 长期：贵金属仍处于多头趋势，但需关注需求变化及货币政策动向。

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七、风险提示

• 美联储政策变化：官员讲话可能影响后期宽松指引。
• 经济数据超预期：可能引发市场波动。
• 需求证伪风险：尤其是钯金的长期结构性压力。
• 地缘政治风险：中东局势可能持续影响避险情绪。
• 交易所调控：可能对市场流动性造成影响。

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八、作者与数据来源

• 作者：林振龙
• 期货从业资格证号：F03107169
• 投资咨询从业资格证号：Z0018476
• 联系方式：电话：021-20627529；邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
• 数据来源：iFind、Wind、CME