20251218-山金期货-贵金属策略报告_4页_572kb

报告摘要

山金期货贵金属策略报告总结

一、核心内容概述

本报告发布于2025年12月18日，分析了黄金、白银、铂金、钯金等贵金属市场近期走势及影响因素。整体来看，贵金属市场呈现震荡偏强态势，短期金价偏弱，白银、铂金和钯金表现相对较强。报告从避险属性、货币属性、商品属性及市场持仓、库存等多角度展开分析，并提供了相应的投资策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 黄金市场分析

价格走势：沪金主力收涨0.08%，伦敦金收涨0.41%。
逻辑分析：
- 避险属性：地缘政治风险仍在，但贸易战避险消退；美欧考虑向乌克兰提供安全保护，德总理表态可能对俄动武。
- 货币属性：美国11月就业数据反弹，失业率升至四年高位，美联储降息预期放缓，预计2026年1月不降息概率为80%。
- 商品属性：CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值对内盘黄金价格构成利空。
预期走势：短期金价偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。
策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

2. 白银市场分析

价格走势：沪银主力收涨0.06%，白银T+D收涨0.05%。
逻辑分析：
- 避险属性：地缘政治风险指数上升，VIX指数震荡偏强。
- 货币属性：美联储降息预期未完全兑现，美元指数和美债收益率偏弱。
- 商品属性：白银供应偏紧，金银比下降，短期白银走强。
预期走势：短期银强，中期高位震荡，长期或跟随金价逐步上行。
策略建议：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。

3. 铂金与钯金分析

铂金：主力合约收涨5.32%，氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。
钯金：主力合约收涨6.99%，短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。

三、市场数据与持仓情况

1. 黄金相关数据

指标	最新	较上日变化	较上周/前值变化
Comex黄金主力	4371.40美元/盎司	+39.20	+113.10
伦敦金	4342.10美元/盎司	+17.90	+141.95
沪金主力	980.50元/克	+0.78	+22.60
黄金T+D	974.68元/克	+1.75	+22.33

2. 白银相关数据

指标	最新	较上日变化	较上周/前值变化
Comex白银主力	66.44美元/盎司	+2.65	+4.24
伦敦银	65.95美元/盎司	+2.97	+2.97
沪银主力	15521.00元/千克	+9.00	+1033.00
白银T+D	15463.00元/千克	+8.00	+1016.00

3. 持仓与库存

黄金持仓：
- Comex黄金持仓：418,490手，较上周下降3.34%。
- 沪金主力持仓：196,752手，较上周上升2.38%。
- 黄金TD持仓：45,964手，较上周上升8.78%。
白银持仓：
- Comex白银持仓：150,832手，较上周无变化。
- 沪银主力持仓：5,451,030手，较上周下降14.12%。
- 白银TD持仓：3,622,722手，较上周下降5.26%。
库存变化：
- 沪金库存：18吨，较上周上升2.36%。
- 沪银库存：912吨，较上周上升16.85%。

四、宏观经济与市场情绪

1. 美联储利率政策

联邦基金目标利率上限：3.75%
美联储总资产：65,903.19亿美元
降息预期：2026年1月不降息概率为80%，下次降息可能在2026年4月。

2. 美国经济数据

CPI：同比3.00%，环比0.30%
核心CPI：同比3.00%，环比0.30%
PCE物价指数：同比2.79%，环比-0.08%
失业率：4.60%
非农就业人数：6.40万
ISM制造业PMI：48.20（收缩）
ISM服务业PMI：52.60（扩张）

3. 地缘政治风险

地缘政治风险指数：210.88，上升2.88%
VIX指数：17.62，上升6.92%，显示市场波动性增加。

五、风险提示

美联储官员讲话可能改变宽松指引
美国经济数据超预期风险
地缘政治异动风险

六、投资建议

黄金：短期偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行
白银：短期走强，中期高位震荡，长期跟随金价
铂金与钯金：短期上行，中期震荡，长期需关注新能源及燃油车市场变化
操作策略：稳健者观望，激进者可采用高抛低吸策略，注意仓位管理和风险控制

七、数据来源与作者信息

数据来源：iFind、Wind、CME
作者：林振龙
投资咨询资格证号：Z0018476
邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
期货从业资格证号：F03107169
电话：021-20627529

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