东吴策略·行业风火轮：节后外资买了什么、卖了什么？-20210305-东吴证券-12页_752kb

节后外资买了什么、卖了什么？总结

核心内容

2021年春节后，A股市场出现明显调整，前期被资金抱团的龙头股大幅回调，而中小市值股票则表现出相对较强的上涨趋势。在此背景下，外资（主要是北上资金）的动向成为市场关注的焦点。本文通过分析外资在行业和个股层面的持仓变化，揭示了外资在市场调整期间的偏好和策略。

主要观点

• 行业层面：外资在抱团股回调阶段主要增持了银行、化工、农林牧渔、电气设备和交运等低估值板块，同时对食品饮料、电子、计算机、军工、汽车等前期热门行业进行了减持。
• 个股层面：外资显著加仓了宁德时代、万华化学等具有成长性和行业龙头地位的个股，同时也大幅减持了贵州茅台、五粮液、格力电器等节前涨幅较大的消费类龙头股。
• 定价权影响：部分小市值顺周期个股受外资影响较大，外资净买入量占流通股本比重较高的前二十个股平均市值为296亿元，涨幅均值为13%；而后二十个股平均市值为277亿元，涨幅均值仅为1%。

关键信息

• 外资动向：外资在市场调整期间表现出对高估值、高涨幅个股的谨慎态度，转而关注低估值、高景气度的行业和个股。
• 行业偏好：银行、化工、周期类行业成为外资的主要买入方向，反映出外资对稳健收益和行业复苏的偏好。
• 个股选择：宁德时代和万华化学是外资重点加仓的个股，显示出外资对新能源和化工等成长性行业仍有信心。
• 市场影响：外资对部分小市值个股的定价权较强，其买入行为对股价产生显著影响。

风险提示

• 中美关系恶化：可能对外资流入产生负面影响。
• 宏观经济不及预期：可能影响整体市场表现。
• 历史经验不代表未来：市场环境变化可能导致过去策略失效。

行业风火轮分析方法

• 行业比较：东吴策略团队通过行业风火轮周报，聚焦行业超额收益，筛选出与股价相关性较高的关键景气指标。
• 简化策略：避免陷入繁杂数据，进行高频动态跟踪，提高策略的实用性和可操作性。
• 关注重点：本期重点分析春节后抱团股回调阶段外资的买入和卖出行为，以判断市场趋势和外资偏好。

报告信息

• 证券分析师：姚佩
  执业证书编号：S0600520090005
  邮箱：yaopei@dwzq.com.cn

• 研究助理：冯涵若、张家琦
  执业证书编号：S0600119020001、S0600119070011
  邮箱：fenghr@dwzq.com.cn、zhangjiaqi@dwzq.com.cn

• 其他分析师：陈李
  执业证书编号：S0600518120001
  邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn

• 机构信息：东吴证券股份有限公司
  地址：苏州工业园区星阳街5号
  邮政编码：215021
  传真：(0512)62938527
  公司网址：http://www.dwzq.com.cn

• 投资评级标准：
  公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

  行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上