20170320-中国银河-电力行业周报_三峡举牌国投_点燃市场热度_17页_1mb

电力行业研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕2017年3月电力行业市场表现、行业动态、煤炭价格、行业观点及投资建议等方面展开，分析了电力板块的整体情况及重点个股表现，同时探讨了新能源发展、电力体制改革及政策支持等关键议题。

主要观点

• 电力板块表现：本周银河电力行业指数上涨0.41%，市场对电力股普遍持乐观态度，但预计电力公司仍将面临严峻的生产经营挑战。
• 个股涨跌：国投电力、三峡水利等个股表现较好，涨幅居前；闽东电力、大唐发电等个股则跌幅较大。
• 煤炭价格趋势：秦皇岛港口动力煤价格在经历2016年12月的大幅下跌后，近期有所回升，主要受供暖季结束、需求下降及海外煤价下跌影响。
• 新能源政策改善：全国工商联建议改善新能源补贴机制，提升光伏上网电价的合理性，同时呼吁加强可再生能源发展与补贴管理。
• 能源供给侧改革：国家能源局提出要加快可再生能源发展，解决弃风弃光问题，并推进电力系统调峰能力建设和电力市场化交易。
• 电力体制改革：市场化交易规模将扩大，电价机制逐步完善，未来电力公司业绩弹性将受到电价调整和燃料成本的影响。

关键信息

煤价与电价分析

• 煤价走势：2017年动力煤价格预计维持高位，但上涨空间有限，主要受供给侧改革及燃料成本影响。
• 电价机制：发改委决定不调整2017年煤电上网电价，但若燃料成本上涨可触发煤电联动机制，从而上调电价，改善电力公司经营状况。

行业发展趋势

• 可再生能源发展：国家能源局提出“十三五”期间可再生能源并网目标，推动风电、光伏向中东部转移，加快分布式能源发展。
• 清洁能源前景：核电、风电、光伏等清洁能源发展受政策支持，长期前景可期，但短期内面临弃风弃光、外送通道等问题。
• 电力体制改革：市场化交易规模扩大，电价逐步市场化，有利于提高电力行业效率。

电力公司动态

• 三峡集团增持国投电力：三峡集团旗下长江电力、三峡资本及长电资本增持国投电力股份，持股比例达5%，反映对电力行业未来发展的信心。
• 资源整合趋势：电力行业正通过并购重组、股权投资等方式实现资源整合，提高盈利能力及资金使用效率。

投资建议

1. 高分红、高股息收益率：推荐长江电力，重点关注华能国际、华电国际。
2. 清洁能源优势：推荐中国核电，重点关注国投电力、川投能源，建议关注黔源电力、桂冠电力。
3. 资源整合主线：建议关注三峡水利、大唐发电等公司，尤其关注上下游产业链延伸及央企并购重组机会。

行业评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

行业动态要点

• 新能源补贴机制：全国工商联建议改善新能源补贴机制，以促进可再生能源行业发展。
• “两个替代”政策：人大代表建议推进“以电代煤”、“以气代煤”策略，减少散装煤使用，改善空气质量。
• 绿色能源证书交易：江苏鼓励光伏、风电企业参与绿色能源证书交易，减少政府补贴依赖。
• 能源技术创新：国家能源局发布《能源技术创新“十三五”规划》，推动核能安全利用及技术升级。
• 天然气发展建议：建议完善天然气利用政策，提高天然气发电比重，并优化进口LNG增值税返还政策。

公司公告摘要

• 银星能源：因筹划重大事项，股票停牌。
• 皖能电力：高管变动，廖雪松接任总经理。
• 金山股份：董事长退休辞职。
• 桂东电力：发布非公开发行A股股票预案，股票复牌。
• 宁波热电：证监会不予核准发股购买资产并募集配套资金。
• 国投电力：被三峡集团增持，持股比例达5%。
• 豫能控股：重大资产重组实施阶段进展公告。

总结

电力行业在2017年一季度整体处于历史景气度低位，但市场情绪较为乐观。煤价维持高位，电价略有下调，行业利用率下降。在政策支持下，新能源和清洁能源发展受到重视，特别是“两个替代”政策对环保和能源结构优化具有重要意义。同时，电力行业正通过资源整合提升效率，建议投资者关注高分红、清洁能源及资源整合主线。