20220520-华泰期货-宏观资产负债表_市场衰退预期增加_8页_922kb

报告摘要

市场衰退预期增加总结

核心内容概述

本文档分析了中国主要宏观部门在5月19日前后的流动性、价格和成交量变化，揭示了市场整体面临的衰退预期。内容涵盖央行、财政、金融、企业及居民等领域的数据变化，同时结合宏观经济形势与政策动向，为市场参与者提供了重要的参考信息。

主要观点

央行流动性管理

逆回购操作：5月19日央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，实现当日流动性完全对冲。
Z值变化：央行Z值在5月19日出现小幅上行，表明流动性边际收紧。
政策导向：央行将稳增长放在更加突出的位置，避免“大水漫灌”，强调精准调控。

财政政策

国债市场：5月19日国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约上涨0.08%，5年期上涨0.01%，2年期下跌0.01%。
经济预期：联合国将2022年全球经济增速下调至3.1%，低于此前的4%预期，显示全球经济前景趋弱。

金融市场

货币市场：5月19日货币市场利率多数小幅上涨，银行间资金供给仍充裕。
信用债市场：企业信用债收益率多数下行，信用利差收窄，显示市场对企业的信心有所恢复。
人民币汇率：人民币汇率出现波动，离岸人民币跌破6.82，显示市场对人民币的贬值预期。

关键信息

各部门价量变化（5月19日）

部门	逆回购价格变动（BP）	逆回购数量变动（BP）	SHIBOR变动（BP）	同业存单变动（BP）	票据价格变动（BP）	票据数量变动（BP）	R-DR变动（BP）	企业信用利差变动（BP）	上游端价格变动（BP）	下游端价格变动（BP）	人民币汇率变动（BP）
央行	-1.38	-0.57	-1.51	-3.05	0.91	0.19	0.12	-1.38	0.16	-0.26	3.83
银行间	-1.51	-0.57	-1.59	-3.05	0.75	0.29	-0.12	-1.28	0.23	-0.44	3.85
非银金融机构	0.91	0.19	-1.51	-3.05	0.75	0.29	-0.12	-1.28	0.23	-0.44	3.85
企业端	-1.38	-0.57	-1.59	-3.05	0.75	0.29	-0.12	-1.28	0.23	-0.44	3.85
居民端	-1.38	-0.57	-1.59	-3.05	0.75	0.29	-0.12	-1.28	0.23	-0.44	3.85

企业端表现

信用债市场：5月19日共成交1392只信用债，总成交金额达1155.89亿元，其中949只上涨，68只持平，341只下跌。
信用利差：企业信用利差收窄，表明市场风险偏好有所上升。

居民端表现

商品房成交：5月18日30城大中城市商品房成交面积同比增长0.56%，但居民端价格出现下行趋势，显示消费端压力较大。

结论

整体来看，市场面临一定的衰退预期，流动性边际收紧，信用债市场表现分化，人民币汇率承压。央行通过逆回购操作维持流动性合理充裕，但并未采取大规模宽松政策，表明其对市场稳定性的重视。同时，全球经济增速预期下调，进一步加剧了市场对国内经济下行压力的担忧。居民消费端和企业信用利差的变化反映了市场信心的波动，需密切关注后续政策动向及市场反应。

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