20210623-华泰期货-宏观资产负债表_银行非银间流动性边际收紧_8页_898kb

银行非银间流动性边际收紧总结

核心内容概述

本报告分析了近期中国宏观经济中各主要部门的流动性变化情况，包括央行、财政、银行、非银金融机构、企业及居民部门。整体来看，流动性边际收紧趋势在多个部门显现，尤其体现在银行间和非银金融部门，同时企业端和居民端也表现出一定的波动。

主要观点

• 央行流动性操作：22日央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，同时有100亿元逆回购到期，实现零净投放，显示央行在流动性调控上保持中性。
• 财政市场表现：国债期货小幅上涨，主要利率债收益率窄幅下行，10年期国债活跃券收益率下行0.91BP，反映市场对财政政策的适度宽松预期。
• 银行间市场利率上涨：货币市场利率全线上涨，银行间资金延续收敛，SHIBOR和同业存单利率均有所上升，显示市场流动性趋紧。
• 非银金融流动性收紧：非银金融机构的票据价格和数量均出现下降，表明其流动性边际收紧。
• 企业信用债表现：信用债收益率多数上行，成交量较高，但部分债券价格下跌，显示企业融资环境有所恶化。
• 居民部门政策动向：上海发改委等联合印发REITs试点政策，旨在推动基础设施领域不动产投资信托基金发展，增强居民投资渠道。

关键信息

央行与财政部门

• 央行：22日逆回购操作与到期金额相等，实现零净投放。
• 财政：国债期货小幅上涨，主要利率债收益率下行，显示财政政策对市场有一定支撑作用。

银行部门

• 货币市场利率：银存间同业拆借1天期利率上涨6.17BP，7天期上涨12.7BP，14天期上涨1.99BP，1个月期上涨21.26BP，显示流动性持续收敛。
• 同业存单：利率有所上升，反映银行间融资成本增加。
• 利率互换：银行间利率互换变动显示市场对未来利率走势的预期变化。

非银金融机构

• 票据市场：票据价格和数量均出现下降，表明非银机构流动性边际收紧。
• 逆回购市场：非银机构的逆回购价格和数量均有所下降，流动性趋紧。

企业端

• 信用债市场：信用债收益率多数上行，全天成交近1500亿元，显示企业融资成本上升。
• 信用利差：产业信用利差和不同类型企业信用利差有所波动，反映企业信用风险变化。

居民端

• 房地产市场：商品房成交面积有所下降，显示居民部门需求疲软。
• 政策动向：上海出台REITs试点政策，旨在推动基础设施领域不动产投资信托基金发展，增强居民投资渠道。

数据分析

价量变化趋势

流动性变化趋势

• 边际收紧：央行、银行间、非银金融机构、企业端流动性均呈现边际收紧趋势。
• 边际宽松：居民部门流动性有所宽松，但整体仍受压制。

相关研究

• 华泰期货宏观资产负债表周报：分析商业银行债券投资行为，关注美元流动性带来的短期波动。

联系信息

• 研究员：徐闻宇

  • 联系电话：021-60827991
  • 邮箱：xuwenyu@htfc.com
  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454

• 联系人：吴嘉颖

  • 联系电话：021-60827995
  • 邮箱：wujiaying@htfc.com
  • 从业资格号：F3064604

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