20260207-格林期货-棉花期货一周简评_13页_2mb

交易策略逻辑总结

核心内容概述

本报告围绕棉花市场供需变化及交易策略展开分析，重点聚焦于国际及国内市场动态、宏观环境影响、USDA供需预测调整、出口数据变化以及国内库存与价格走势。整体来看，市场呈现供应边际收紧、需求保持韧性、价格震荡格局，同时受外部事件影响，市场情绪较为复杂。

主要观点

宏观环境影响

• 美联储降息预期减弱，1月维持利率不变，市场对重启降息周期的预期下降。
• 美国政府停摆风险与美伊冲突升级，持续扰动市场情绪，推动避险资产走强，大宗商品价格波动加剧。
• 中国春节临近，下游纺织企业进入停工状态，棉纱线产销预期减弱，市场交投清淡。

国际棉花市场供需

• 全球棉花产量：2025/26年度全球棉花产量环比调减7.7万吨至2600.4万吨。
• 全球棉花消费：2025/26年度全球棉花消费环比调增6.8万吨至2589.1万吨。
• 期末库存：全球期末库存环比减少32万吨至1621.7万吨，显示市场供应偏紧。
• 主要国家供需变化：
  • 中国：产量上调5万吨至773万吨，消费上调10万吨至831万吨，期末库存下降5万吨至641万吨。
  • 印度：产量和消费保持稳定，期末库存下降11.4%。
  • 美国：产量调减7.6万吨至303万吨，消费减少5.9%至34.8万吨，期末库存下降6.5万吨至91.4万吨。
  • 巴西：出口量环比减少13%至315.7万吨，但产量保持稳定。

美国棉花出口情况

• 2025/26年度陆地棉净签约量环比增加23%，但装运量减少9%，显示出口节奏不均。
• 陆地棉签约量与装运量均高于近5年同期平均水平，但尚未达到年度预期。
• 皮马棉签约与装运量均显著下降，市场关注度较低。

中国棉花市场动态

• 2025年12月纺织品服装出口额同比下降7.35%，但环比增长8.89%。
• 2025年1-12月纺织品服装出口额同比下降2.42%，显示出口增速放缓。
• 国内棉花商业库存和工业库存均处于历史较高水平，显示市场供需偏宽松。
• 郑棉主力合约春节前维持在 $14500\sim 15000$ 元/吨区间震荡，市场整体观望情绪浓厚。

关键信息

供需数据

• 全球产量：2025/26年度为2600.4万吨，环比调减7.7万吨。
• 全球消费：2025/26年度为2589.1万吨，环比调增6.8万吨。
• 全球期末库存：2025/26年度为1621.7万吨，环比减少32万吨。
• 中国产量：2025/26年度为773万吨，同比增加5万吨。
• 中国消费：2025/26年度为831万吨，同比增加10万吨。
• 中国期末库存：2025/26年度为641万吨，环比减少5万吨。

出口与进口

• 美国陆地棉出口：2025/26年度净签约量为56654吨，装运量为53365吨。
• 中国出口：12月纺织品服装出口额同比下降7.35%，环比增长8.89%。
• 中国进口：2025/26年度进口量预期保持在120万吨不变。

价格与市场情绪

• 郑棉主力合约春节前维持震荡格局，价格区间为 $14500\sim 15000$ 元/吨。
• 棉纱价格对郑棉价格敏感，上涨困难，下跌可能更为迅速。
• 市场整体交投清淡，企业以回收货款、清理库存为主，新增订单减少。

总结

综上所述，国际棉花市场供应边际收紧，消费维持韧性，期末库存下降，显示市场供需格局有所改善。国内棉花市场则呈现供需稳定、库存高位、价格震荡的特点。外部宏观扰动因素如美联储政策、政府停摆、地缘政治等对市场情绪产生较大影响。市场整体处于观望状态，交易活跃度较低，未来需关注供需变化及政策动向对价格走势的影响。