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冠通研究总结：双焦低位震荡

核心内容

2025年3月20日，冠通期货发布的市场分析报告指出，当前焦煤和焦炭（双焦）市场预期偏弱，价格维持低位震荡走势。报告从期货行情、基本面跟踪、供需变化等多个角度进行了分析，为投资者提供了市场判断和操作建议。

主要观点

• 市场预期偏弱：当前市场对成材需求的预期较为悲观，导致双焦价格缺乏明显上涨动力。
• 焦煤走势：今日焦煤主力JM2505合约低开后震荡，午后跌幅收窄，最终收盘于1031.0元/吨，微跌0.15%。
• 供需格局：国内矿山复产持续，但安监政策限制了产量增幅；蒙煤通关量回升，进口资源充足，港口库存高企，显示供应端压力较大。
• 终端需求：高炉持续复产，对煤焦需求形成边际支撑，但焦炭库存压力仍较大，需求端缺乏明显弹性。
• 期货持仓变化：焦煤2505合约前二十名多头持仓减少4230手，空头持仓减少1215手，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 现货价格：山西介休市场主流价格维持在1080元/吨，蒙5#主焦精煤自提价为845元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。
• 基差情况：主力合约期货收盘价1031.0元/吨，山西介休基差为49元/吨，较上一交易日下降5元/吨。

关键信息

期货行情

• 焦煤2505合约：收盘价1031.0元/吨，-1.5元/吨，-0.15%。
• 成交量与持仓：成交量27.78万手，持仓38.84万手，较前一交易日减少13034手。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓204317手，-4230手；前二十名空头持仓267982手，-1215手，多减空减。

现货市场

• 山西介休：主流价格1080元/吨，较上一交易日持平。
• 蒙5#主焦精煤：自提价845元/吨，较上一交易日-15元/吨。

基差

• 焦煤主力合约基差：山西介休基差49元/吨，较上一交易日-5元/吨。

基本面跟踪

供应端

• 国内矿山开工率：3月14日-3月21日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率84.06%，环比下降0.84个百分点。
• 精焦煤日均产量：73.69万吨，环比下降0.26万吨。
• 蒙煤通关量：3月15日甘其毛都口岸日通关量133920吨，环比增加16605吨。

需求端

• 独立焦企日均产量：3月7日-3月13日，日均产量62.46万吨，环比下降0.77万吨。
• 钢厂焦炭日均产量：47.28万吨，环比增加0.16万吨。
• 钢厂铁水日均产量：230.59万吨，环比增加0.08万吨。

操作建议

• 短期策略：市场整体偏弱，双焦价格维持低位震荡，建议投资者谨慎对待下方空间。
• 空单持有：前期空单可少量持有，等待市场进一步确认趋势。
• 支撑位关注：焦煤2505合约下方支撑关注980-1000元/吨附近。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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