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宝城期货煤焦早报（2025年3月20日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货对焦煤与焦炭期货品种的短期、中期及日内走势分析，旨在为投资者提供市场参考信息，但不构成投资建议。报告重点分析了焦煤与焦炭的基本面、供需格局、库存变化及市场情绪等因素，综合判断其价格走势。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 3月19日夜盘，焦煤主力合约维持低位震荡，仍未摆脱下行趋势。
  • 均线空头排列，存在继续探底的可能。
  • 下游焦炭现货十一轮降价，价格压力向上游矿端传导，焦煤承压偏弱。
  • 1~2月全国原煤产量同比增长7.7%，日均产量维持高位，供应端压力仍存。
  • 两会后焦煤产量回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳。
  • 焦煤库存结束六连降，录得2311.91万吨，周环比小幅增加，库存水平较高。
  • 中长期供应宽松预期仍在，政策端维持“外冷内热”格局，期货向上驱动不足，价格维持低位震荡。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 3月19日夜盘，焦炭主力合约刷新年内低位，仍在向下探底。
  • 焦炭现货第十一轮提降落地，焦化厂利润承压，供应维持低位。
  • 3月13日数据显示，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-27元/吨，周环比增加13元/吨，但降价后亏损加重。
  • 焦炭日均产量持续走弱，显示供应端疲软。
  • 钢厂日均铁水产量小幅增加，经营状况尚可，盈利率维持53.25%。
  • 焦炭库存维持高位震荡，二月以来库存水平较高。
  • 统计局公布的数据面偏空，加剧市场悲观情绪。
  • 短期供需格局边际改善，但中长期供需预期仍偏悲观，期货市场多空博弈激烈，价格维持低位宽幅震荡。

关键信息总结

• 焦煤：

  • 供应端压力仍存，蒙煤进口收缩，但产地产量回升。
  • 需求端受焦炭降价影响，焦煤价格承压。
  • 库存回升，但整体仍处高位，中长期供应宽松预期明显。
  • 期货市场向上驱动不足，价格维持低位震荡。

• 焦炭：

  • 现货市场十一轮降价落地，焦化厂利润持续承压。
  • 供应端持续走弱，焦炭日均产量下降。
  • 钢厂需求小幅回升，但整体市场情绪偏空。
  • 库存维持高位，中长期供需预期偏悲观。
  • 期货价格受多空博弈影响，维持低位宽幅震荡。

总体市场氛围

• 焦煤和焦炭期货市场整体氛围偏空，受供需偏宽松及政策影响，价格缺乏明显上涨动力。
• 短期来看，焦煤走势偏强，焦炭走势偏弱，但两者均以震荡为主。
• 中长期来看，焦煤和焦炭均面临供应宽松和需求疲软的双重压力，价格维持低位震荡。

投资者提示

• 本报告仅作市场参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场变化独立判断。
• 市场存在不确定性，需密切关注政策动向、供需变化及库存数据。