20211107-国信期货-焦炭焦煤周报_深度贴水_双焦低位震荡_24页_5mb

深度贴水 双焦低位震荡 ——国信期货焦炭焦煤周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年11月7日焦炭与焦煤的市场行情及后市展望，指出双焦市场整体处于低位震荡状态，期货价格贴水现货，市场情绪偏弱。报告从产量、库存、需求、进口、价格走势等多个角度展开分析，为投资者提供短线操作建议。

主要观点

1. 双焦行情回顾

• 焦炭与焦煤期货：本周双焦主力合约呈现低位震荡态势，期货价格大幅回落，贴水现货。
• 市场情绪：受进口传言及国内疫情扰动影响，市场情绪偏弱，贸易商观望态度浓厚。

2. 焦煤基本面概况

• 产量：
  • 2021年1-8月焦煤累计产量同比增长1.09%，增速环比放缓。
  • 二季度受安全检查影响产量回落，三季度逐步恢复，但9月因山西事故和暴雨再次影响生产。
  • 10月开始，煤矿产能逐步释放，开工率稳中有升。
• 进口：
  • 澳洲煤炭进口停止，蒙古受疫情影响通关效率下降，导致焦煤进口量大幅减少。
  • 1-9月累计进口5957万吨，同比减少41.1%。
  • 十一期间口岸通关量有所回升，但随后因疫情再次下滑。
  • 传言港澳煤通关对市场情绪形成冲击。
• 库存：
  • 四港口焦煤库存合计640万吨，周环比减少5万吨。
  • 焦企焦煤库存685.8万吨，周环比下降5.43万吨。
• 需求：
  • 下游采购积极性偏弱，焦煤市场整体供大于求，价格承压。

3. 焦炭基本面概况

• 产量：
  • 2021年1-9月焦炭累计产量同比增长1.3%。
  • 8月产量环比减少249万吨，9月因环保督察影响，产量收缩。
  • 10月部分焦企原料到货不足，被动减产。
• 库存：
  • 四港口焦炭库存120.8万吨，周环比下降6.2万吨。
  • 焦企焦炭库存50.38万吨，周环比增加8.53万吨。
  • 钢厂焦炭库存405.88万吨，周环比减少7.86万吨。
• 需求：
  • 河北地区高炉开工率降至40%，周环比下降1.27个百分点。
  • 铁水产量低位运行，日均产量周环比下降6.4万吨至204.5万吨。
  • 下游需求疲软，焦炭出货压力增加，现货价格提降。
• 价格走势：
  • 焦炭基差走势显示期货贴水现货，市场整体偏弱。

关键信息

供应端

• 焦煤：国内煤矿开工率逐步回升，但受环保、安全及天气影响，产量波动较大。
• 焦炭：焦企产能利用率周环比下降，环保限产影响明显，产量收缩。

需求端

• 钢厂：仍受限产影响，高炉开工率低迷，焦炭需求疲软。
• 下游：铁水产量下降，炉料需求受限，采购意愿不足。

库存情况

• 焦煤：港口库存小幅下降，焦企库存下降，但整体库存仍偏高。
• 焦炭：港口库存下降，焦企库存上升，钢厂库存稳定。

进出口影响

• 焦煤进口量大幅减少，主要受疫情及通关效率影响。
• 焦炭出口恢复净出口，但对国内供需影响有限。

价格走势

• 期货价格贴水现货，市场情绪偏弱，短期内维持低位震荡。

后市展望

• 焦煤：国内保供力度增强，煤矿开工率上行，但下游采购意愿不足，供需矛盾缓解，期货价格低位震荡。
• 焦炭：取暖季限产影响持续，铁水产量下降，需求疲软，市场整体偏弱。
• 操作建议：建议投资者采取短线操作策略，关注市场情绪变化及政策动向。

重要免责声明

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