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钢铁行业周报总结（20230220-20230224）

核心内容

本周钢铁行业基本面持续支撑钢材价格，五大品种钢材价格均出现上涨。螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4335元/吨、4711元/吨、4337元/吨、4730元/吨、4443元/吨，周环比涨幅分别为1.1%、0.94%、1.33%、2.38%、1.74%。整体来看，钢材消费量仍在上涨过程中，但增速有所放缓，主要受2月份复工项目集中释放影响。

主要观点

1. 行业处于供需双升阶段

   • 供给端：钢铁企业复产加快，高炉产能利用率和开工率分别上升至86.97%和80.98%，电炉企业盈利好转，开工率也有所上升。
   • 产量：五大品种周产量达932.11万吨，与2022年同期基本持平。
   • 需求端：五大品种周消费量继续上升，其中螺纹钢和线材涨幅显著。螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板周消费量分别环比上涨32%、8%、-1%、1%、1%。与2022年周均值相比，当前消费量分别达到103%、93%、102%、104%、107%。
   • 全年展望：尽管当前供需双升，但全年粗钢产量控制政策仍具连续性，供给端增长有限，而需求端尚未完全释放，未来需求增长空间大于供给增长。

2. 钢材价格与市场预期改善

   • 钢材流通环节逐步改善，社会库存上升但降幅缩小，厂库开始下降，市场预期转好。
   • 钢铁板块周涨幅达4.68%，跑赢同期万得全A指数（0.98%），年初至今涨幅12.60%，估值处于合理区间。

3. 行业景气度回升可期

   • 传统旺季（3-4月）临近，钢材价格有望继续上涨，行业景气度回升值得期待。
   • 建议关注“低估值+龙头”企业，包括中信特钢（特钢）、华菱钢铁（普钢）、河钢资源（铁矿石）、甬金股份（不锈钢冷轧）、新兴铸管（水管）、武进不锈、盛德鑫泰（火电用管）等。

关键信息

• 钢材价格：五大品种周环比上涨，其中冷轧涨幅最大（2.38%）。
• 开工率：高炉开工率上升至80.98%，电炉开工率上升64.91%。
• 消费量：螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板周消费量分别上涨32%、8%、-1%、1%、1%。
• 库存情况：社会库存有所上升，但降幅缩小，厂库开始下降。
• 盈利情况：钢铁企业盈利情况改善，Mysteel公布的主流贸易商建材成交量日均16.46万吨，较上周提高2万吨。
• 原材料价格：进口铁矿价格本周上涨3.36%，废钢、钢坯等原材料价格也有不同程度上涨。
• 行业数据：2023年2月上、中旬粗钢产量环比提升约10%，预计2月粗钢产量约为8500万吨，接近全年月均水平。
• 投资建议：建议关注行业基本面景气回升带来的投资机遇，重点关注低估值龙头企业。

风险提示

1. 下游施工持续性不及预期：若复工项目后续不及预期，钢材价格可能缺乏持续支撑。
2. 原材料价格大幅上涨：若原材料价格持续上涨，可能吞噬钢铁企业利润，影响业绩恢复。

附：相关研究报告

• 《钢铁行业周报（20230213-20230217）：开复工加速，基本面回暖》
• 《钢铁行业周报（20230206-20230210）：钢材供需进入复产期》
• 《钢铁行业周报（20230130-20230203）：短期博弈不改全年趋势，重视板块底部机会》

团队介绍

• 组长、首席分析师：马金龙
  东北大学材料加工硕士，多年央企和工信部原材料司工作经验，多次获得新财富、金麒麟等最佳分析师奖项。

• 高级研究员：马野、刘岗、巩学鹏
  分别来自天风证券、浙商证券、紫金矿业等机构，具备丰富的行业研究经验。

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