20221008-西南证券-钢铁行业周报_需求回升叠加节前补库超预期_钢材盈利好转_16页_2mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了截至2022年9月30日钢铁行业及子板块的表现，结合行业基本面、市场动态及投资建议，为投资者提供相关参考。整体来看，行业在需求回升和节前补库的推动下，部分板块盈利有所好转，但受宏观经济和海外因素影响，整体市场仍面临一定风险。

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主要观点

1. 行情回顾

• 沪深300指数周跌幅为 1.3%，钢铁指数周跌幅为 5.7%。
• 普钢下跌 4.8%，特钢下跌 6.0%。

2. 普钢板块

• 螺纹钢价格偏强运行，上海螺纹钢价格为 4040元/吨，环比上涨 1.5%；天津螺纹钢价格为 4130元/吨，环比上涨 1.2%。
• 钢厂生产积极性提升，高炉开工率 94.06%，产能利用率 94.62%，样本钢厂日均铁水产量 226.39万吨，环比上升 2.72万吨。
• 建材需求集中释放，商家拿货积极性回升，节前备货支撑短期需求，预计“金九银十”将改善供需格局。
• 中长期来看，下游需求边际恢复，供需矛盾缓解，钢价有望震荡走强。

3. 特钢板块

• 受美元升值及海外加息影响，金属价格承压，镍价下行对特钢企业利润形成释放。
• 长期看，我国制造业转型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代需求迫切。
• 建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。

4. 铁矿板块

• 铁矿石价格偏稳运行，部分港口价格略有波动。
• 钢厂节前补库及终端需求支撑铁矿石需求，但海外发运量增加可能压制矿价。
• 样本钢厂日均铁水产量为 226.39万吨，全球铁矿发运总量 3497万吨，环比上升 12.8%。

5. 煤焦板块

• 双焦市场偏强运行，焦炭库存低位，焦煤可用天数为 12.1天。
• 钢厂需求回暖，节后首轮提涨可能落地，预计市场稳中偏强。

6. 动力煤板块

• 动力煤价格偏强运行，大秦铁路检修导致发运减量，电煤需求进入下行通道。
• 海外能源短缺支撑国内煤价，预计动力煤市场平稳运行，趋势性下跌可能性较低。

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关键信息汇总

主要标的

• 普钢：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份
• 特钢：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢
• 铁矿：海南矿业
• 煤焦：山西焦煤、山西焦化
• 动力煤：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华

数据概览

• 行业总市值：8446.84亿元
• 流通市值：8252.27亿元
• 行业市盈率（TTM）：10.8
• 沪深300市盈率（TTM）：11.2

风险提示

• 复产不及预期
• 疫情负面影响超预期
• 企业突发事故风险

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行业基本面分析

普钢

• 需求向好，终端释放集中，商家拿货积极。
• 高炉开工率和产能利用率提升，推动钢价震荡走强。

特钢

• 受美元升值压制，金属价格承压。
• 长期看，高端特钢需求旺盛，国产替代前景广阔。

铁矿

• 需求旺盛，钢厂补库意愿强。
• 海外发运增加，预计矿价偏稳运行。

煤焦

• 焦炭库存低位，焦煤可用天数增加。
• 钢厂需求回暖，节后提涨可能落地。

动力煤

• 大秦铁路检修导致发运减量，但海外能源短缺支撑煤价。
• 长江中下游旱情加剧补库节奏，北方供暖期临近，冬储需求仍存。

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投资建议

• 普钢：短期受益于节前补库，中长期需求恢复预期良好，关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
• 特钢：建议关注高端特钢应用领域，如航天军工、核电、能源等，关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
• 铁矿：关注海南矿业，短期矿价偏稳。
• 煤焦：关注山西焦煤、山西焦化，双焦市场稳中偏强。
• 动力煤：关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华，市场或平稳运行。

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行业及个股表现

行业表现

• 钢铁指数周跌幅 5.7%，表现弱于沪深300指数。
• 市场板块涨幅前三：医药生物（+4.5%）、食品饮料（+3.2%）、商业贸易（-0.3%）。
• 市场板块跌幅前三：钢铁（-5.7%）、有色金属（-7.3%）、国防军工（-8.1%）。

个股表现

• 涨幅前五：银龙股份（+6.7%）、玉龙股份（+1.9%）、金洲管道（+1.9%）、方大特钢（-1.3%）、宝钢股份（-2.6%）
• 跌幅前五：八一钢铁（-11.3%）、鄂尔多斯（-11.8%）、盛德鑫泰（-12.5%）、甬金股份（-13.0%）、常宝股份（-13.8%）

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公司动态

行业新闻

• 欧洲能源问题：欧洲能源短缺加剧，对金属价格形成压制。
• 中国能源发展：国家能源局强调构建现代能源体系，推动“十四五”期间能源投资增长。
• 钢材需求：9月钢材需求走强，但同比偏弱，10月因假期工作日减少，需求或不如9月。
• 稀土资源整合：江西加快推进稀土资源整合，确保年底前取得成果。
• 欧洲央行加息：欧洲央行可能在10月加息75个基点，但后续加息幅度可能减小。

公司公告

• 安源煤业：尚庄煤矿恢复生产，预计影响商品煤产量约10.1万吨，损失约4300万元。
• 永泰能源：与海南海德资本共同设立储能科技公司。
• 淮北矿业：全资子公司取得采矿许可证，新增朱仙庄煤矿、芦岭煤矿探矿权。
• 重庆钢铁：第四期员工持股计划终止。
• 昊华能源：红一煤矿开始联合试运转。
• 太钢不锈：向鑫海实业增资174,879万元，仍持股51%。

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盈利预测及估值

公司代码	公司名称	市值（亿）	股价（元）	2022E归母净利润（亿）	2023E归母净利润（亿）	2024E归母净利润（亿）	2022E净利润增速	2023E净利润增速	2024E净利润增速	2022E EPS	2023E EPS	2024E EPS	2022E PE	2023E PE	2024E PE	投资评级
300855.SZ	图南股份	135.03	44.71	2.22	3.15	4.43	22%	42%	41%	0.74	1.04	1.47	64	45	32	持有
002318.SZ	久立特材	158.30	16.20	10.79	12.91	14.98	36%	20%	16%	1.10	1.32	1.53	17	14	12	买入
000708.SZ	中信特钢	889.31	17.62	92.55	106.42	111.85	16%	15%	5%	1.83	2.11	2.22	10	9	8	买入
600399.SH	抚顺特钢	292.27	14.82	7.47	12.65	15.78	-5%	69%	25%	0.38	0.64	0.80	43	26	21	买入
603995.SH	甬金股份	109.66	32.44	8.94	10.99	16.46	51%	23%	50%	2.64	3.25	4.87	15	12	8	买入

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投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 20% 以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 10% 与 20% 之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -20% 与 -10% 之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 -20% 以下

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行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 -5% 以下