镍月报：过剩持续，镍价下行-20240105-五矿期货-29页_2mb

报告总结

报告仪h镍市场分析， 日期为2024/01/05。

关键洞察和趋势

1. 供应端：

• 国内电解镍产量在2023年增加49%，达到243万吨，但需求不足导致库存累积。
• 印尼镍铁产量持续增长，但国内镍铁产量处于低位。
• 全球库存高位加剧过剩压力。

2. 需求端：

• 不锈钢需求偏弱，产量下降和库存高企抑制价格支撑。
• 锂电需求增长有限，主要因磷酸铁锂电池份额提升和终端三元材料下滑。
• 房地产和制造业需求持续疲软，消费复苏缓慢。

3. 库存：

• 截至2024年1月29日，全球显性库存达到820万吨，连续累库，难以支撑镍价下行。
• LME库存增加18万吨，亚洲和欧洲地区库存显著增长。

4. 价格和基差：

• 镍价下行，基差波动，镍板对镍铁溢价和硫酸镍价格竞争力变化。
• 进口镍升贴水低位，整体市场承压。

5. 策略建议：

• 短期关注库存动态、不锈钢成本支撑和钢厂减产。
• 中期关注中国和印尼产能释放进度，尤其是中间品和镍板产能。
• 维持谨慎态度，等待需求边际改善信号。

报告总体指出镍市场过剩，库存累积，需求疲软，价格下行压力大。