20221027-财通证券-三利谱-002876.SZ-传统业务有望向上改善_期待VR业务放量表现_3页_662kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为财通证券对某上市公司的证券研究报告，投资评级为“增持（维持）”，主要围绕公司2022年前三季度的业绩表现、财务数据预测、市场表现及未来增长潜力进行分析。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营业收入16.62亿元，同比减少5.80%；归母净利润1.87亿元，同比减少32.71%。受下游消费电子需求疲软和面板厂商产能控制影响，公司业绩承压，但基本符合预期。
• 毛利率与净利率：2022Q3单季度毛利率为20.20%，同比和环比均有所下降，净利率为8.88%，同样受到压力。但分析师认为，长期毛利率有望修复提升。
• 业务布局：公司在传统业务方面持续满载，同时积极布局新兴领域，如VR、车载等。预计2024年公司产能将达到7000万平，未来成长潜力较大。
• 盈利预测：2022-2024年公司营收预测分别为22.50亿元、34.45亿元、47.17亿元，归母净利润分别为2.58亿元、4.09亿元、5.83亿元。对应的PE分别为25.32倍、15.94倍、11.19倍。
• 财务指标：公司毛利率、营业利润率和净利润率在2022年有所下降，但预计未来将有所改善。ROE逐年提升，2024年预计达到18%。资产负债率逐步下降，偿债能力增强。
• 投资建议：基于对公司未来增长潜力和行业趋势的判断，分析师维持“增持”评级。

关键信息

业绩数据

财务指标

估值指标

风险提示

• 产能释放不及预期
• 下游消费电子需求不及预期
• VR光学膜等新品放量不及预期

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 无评级：因无法获取必要资料或重大不确定性事件导致无法给出明确投资评级

行业评级说明

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露与分析师承诺

• 报告由分析师张益敏和吴姣晨撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告数据来源于wind，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。
• 本报告不构成私人咨询建议，客户应独立作出投资决策。

资质声明

• 财通证券股份有限公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

总结

公司短期受下游消费电子需求疲软影响，业绩承压，但长期具备毛利率修复和新兴领域增长潜力。分析师维持“增持”评级，认为公司未来成长空间较大，且估值逐步下降。报告提醒投资者注意潜在风险，如产能释放不及预期、消费电子需求不足等。