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东诚药业（002675）投资评级总结

核心内容

东诚药业（002675）是一家专注于核药和相关医药产品的公司，其业绩表现强劲，核心业务增长迅速。公司目前维持“买入”的投资评级，表明分析师对其未来发展持积极态度。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年前三季度，公司营业收入预计增长30%-60%，净利润预计在1.80-2.21亿元之间。营业收入同比增长35%，归母净利润同比增长54%，扣非净利润同比增长66%，经营性现金流大幅增长392%。
• 核药业务高速增长：核药收入达到3.88亿元，同比增长43%，预计核药业务在营业利润中占比近2/3，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 产品线多元化：公司业务涵盖肝素与硫酸软骨素原料药、那屈肝素钙制剂等，其中肝素与硫酸软骨素原料药收入同比增长11%，那屈肝素钙制剂收入同比增长142%。
• 云克注射液前景广阔：作为公司创新药，云克注射液主要用于治疗类风湿、强直等疾病，市场潜力巨大，预计有450万患者，是数百亿元级别的蓝海市场。
• 安迪科正电子药物增长潜力大：安迪科的18F-FDG市占率40%，预计增速40%左右，受益于核医学领域的发展。

关键信息

财务数据摘要

业绩与估值指标

未来盈利预测

• 净利润：预计2018-2020年分别为2.46亿元、3.57亿元、4.63亿元。
• 每股收益：预计2018-2020年分别为0.35元、0.46元、0.60元。
• 市盈率：预计2018-2020年分别为25.6倍、19.4倍、15.0倍。

增长动力

• 核药业务：核药收入增长显著，预计核药业务在营业利润中占比近2/3，是公司增长的核心。
• 政策利好：大型医学设备配置证放开，将推动核药市场发展，预计氟标药市场长期空间达50亿元。
• 产品创新：云克注射液作为创新药，具有良好的治疗效果和市场前景。

风险提示

• 核药公司业绩增速低于预期，可能影响公司整体表现。

投资建议

公司未来业绩增长动力十足，预计2018-2020年净利润持续增长，市盈率逐步下降，估值趋于合理。维持“买入”投资评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

分析师信息

• 分析师：张文录
• SAC证书编号：S0160517100001
• 邮箱：zhangwenlu@ctsec.com

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