20180305-国开证券-医药生物行业周报_关注增长确定性强的细分市场龙头标的_10页_414kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告由分析师王雯于2018年3月5日发布，对医药生物行业上周的市场表现、业绩快报、行业新闻、公司公告、个股估值及风险提示等内容进行了详细分析。报告指出，医药生物板块整体表现优于上证综指，但行业整体评级仍为“中性”，同时强调了结构性机会和投资策略。

主要观点

• 市场表现：上周医药生物板块上涨2.62%，跑赢沪深300指数约3.96个百分点，在申万28个一级行业中排名第10位。
• 子板块表现：医疗服务和医疗器械板块涨幅领先，分别上涨8.8%和5.3%，而中药和化药板块涨幅垫底。
• 个股表现：海虹控股等医疗服务个股涨幅显著，部分业绩快报增长较快的公司也表现突出。
• 估值情况：医药生物板块整体TTM估值约36.12倍，处于历史估值中枢的中低位水平，估值修复空间犹存。
• 投资策略：建议关注成长确定性强、估值合理的个股，特别是创新药、一致性评价受益标的、基层市场扩容受益公司及非药细分市场龙头。

关键信息

市场表现和投资策略

• 医药生物板块整体上涨2.62%，优于沪深300指数。
• 6个子板块全部上涨，医疗服务和医疗器械涨幅最大。
• 个股方面，海虹控股、和佳股份、迪安诊断等涨幅居前，而华仁药业、哈药股份等跌幅较大。
• 医药生物板块TTM估值约36.12倍，相对全部A股估值溢价率回升至90%。
• 行业整体估值仍处于近2年来的低位区间，存在结构性估值修复机会。
• 投资建议：关注复星医药、华海药业、泰格医药、乐普医疗、凯莱英等个股。

上周2017年业绩快报情况

• 共有116家公司公布了2017年业绩快报，占比超过40%。
• 利润增速超过100%的公司有8家，其中智飞生物、莱美药业、益盛药业增速居前三。
• 利润增速在40%-90%的公司共16家，如开立医疗、新和成、普利制药等。
• 利润增速在20%-40%的公司共22家，如安科生物、凯莱英、欧普康视等。
• 利润增速在0%-20%的公司共38家，利润负增长的公司共32家，业绩分化明显。

重要行业新闻

• 阿斯利康剥离6个炎症和免疫项目，成立Viela Bio：新公司将专注于严重自身免疫性疾病的治疗药物研发。
• 礼来CDK4/6抑制剂abemaciclib获批一线治疗乳腺癌：这是abemaciclib获批的第三项适应症，显示其在乳腺癌治疗领域的潜力。

重要公司公告

• 福瑞股份拟非公开发行股份购买力思特制药80%股权：交易价格尚未确定。
• 乐普医疗拟投资Waterstone Cayman公司：将间接持有其20%股权，并在降血糖、降血脂等领域展开合作。
• 恒瑞医药两个品种获CFDA注册，一个品种ANDA获FDA批准：涉及苯磺顺阿曲库铵和帕立骨化醇，以及吸入用地氟烷。
• 佐力药业拟对科济生物继续增资1000万美元：成为科济生物的第三大投资人。

相关个股估值情况

• 复星医药：2018年EPS为1.52元，PE为26.34倍；2019年EPS预计为1.78元，PE预计为22.47倍。
• 华海药业：2018年EPS为0.72元，PE为37.74倍；2019年EPS预计为0.92元，PE预计为29.50倍。
• 乐普医疗：2018年EPS为0.68元，PE为42.14倍；2019年EPS预计为0.89元，PE预计为32.20倍。
• 泰格医药：2018年EPS为0.81元，PE为48.81倍；2019年EPS预计为1.05元，PE预计为37.96倍。
• 凯莱英：2018年EPS为1.98元，PE为30.88倍；2019年EPS预计为2.70元，PE预计为22.68倍。

风险提示

• 行业监管政策进一步收紧，可能超出市场预期。
• 招标落地进度低于预期，可能对业绩产生负面影响。
• 药品及耗材招标降价，可能对业绩造成不利影响。
• 市场整体，特别是创业板，可能出现系统性下跌，医药板块也可能面临回调风险。

分析师简介

• 王雯：CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士，6年行业研究经验。
• 曾任渤海证券医药行业分析师，具备证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规。

国开证券投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%至20%之间；
  • 中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
  • 回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 长期股票投资评级：

  • A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上；
  • B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；
  • C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。

免责声明

• 本报告仅供国开证券客户使用，不构成投资建议。
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