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年度业绩快报总结：电子行业周报

核心内容

本报告为渤海证券电子行业周报，由分析师徐勇撰写，发布于2018年3月5日。报告围绕2017年A股电子行业业绩快报、行业走势、估值情况以及投资策略进行分析，重点推荐了景旺电子、扬杰科技、三安光电和利亚德等股票。

主要观点

1. 行业走势与估值

• 上周行情回顾：
  上周A股整体上涨0.55%，而沪深300指数下跌1.66%，创业板上涨6.14%。电子行业整体上涨6.05%，其中半导体涨幅最大，达8.24%。
• 估值情况：
  截至上周五，剔除负值后，全体A股市盈率（TTM）为17.98倍，渤海电子板块市盈率为38.98倍，估值溢价率为110%，处于历史低位。子板块中，半导体、电子元器件、光学光电子和电子设备与制造的市盈率分别为59.51倍、34.74倍、32.09倍和42.33倍。
• 投资策略：
  行业整体评级为“中性”，建议投资者关注结构性反弹机会，特别是芯片、传感器、显示、声音图像处理等产业链。

2. 行业要闻

• 智能手机市场：
  2017年国内手机出货量4.91亿部，同比下降12.3%。智能手机均价同比上涨近20%，国产品牌手机价格持续上升，高端市场（3000~4000元及以上）占比提升，市场集中度上升至71.3%，TOP5厂商份额显著扩大。
• 智能音箱市场：
  2017年全球智能音箱市场规模达130亿美元，市场由苹果、亚马逊和谷歌三强主导。亚马逊市占率约55%，谷歌约20%，苹果市占率迅速上升至3%。智能音箱市场增长迅猛，预计未来品牌竞争将聚焦于“服务加值”与“高效连接”。
• iPhoneX出货预期下调：
  摩根大通分析师Narci Chang将iPhoneX在2018年Q1和Q2的出货预期分别下调25%和44%。尽管苹果强调iPhoneX的高售价和强劲销售，但市场对其需求的预期有所下降。

3. 重要公司公告

• 海康威视：2017年实现营收418.9亿元，同比增长31.19%；归母净利润93.99亿元，同比增长26.60%。
• 欧菲科技：2017年实现营收337.88亿元，同比增长26.33%；归母净利润10.28亿元，同比增长43.04%。
• 欣旺达：2017年实现营收140.75亿元，同比增长74.81%；归母净利润5.43亿元，同比增长20.76%。
• 江丰电子：2017年营收5.5亿元，同比增长24.26%；归母净利润6530.67万元，同比增长18.87%。
• 紫光国芯：2017年营收18.3亿元，同比增长28.94%；归母净利润2.8亿元，同比下降16.51%。
• 水晶光电：2017年营收21.46亿元，同比增长27.71%；归母净利润3.56亿元，同比增长40.22%。

关键信息

• 行业评级：电子行业整体评级为“中性”，各子行业（设备与制造、半导体、光学光电子、元件、电光源）均被评级为“中性”。
• 重点推荐股票：
  • 景旺电子（603228）
  • 扬杰科技（300373）
  • 三安光电（600703）
  • 利亚德（300296）
• 风险提示：
  • 手机销量不及预期
  • 电子行业景气度下行

结论

2017年电子行业整体表现稳健，部分子板块如半导体、电子元器件涨幅显著。随着市场集中度提高及高端化趋势，行业面临结构性机会。尽管手机产业链面临一定的市场压力，但估值趋于合理，建议投资者逢低布局。未来应重点关注芯片、传感器、显示、声音图像处理等细分领域，同时警惕市场饱和与行业景气度下行的风险。