20240507-西南证券-光威复材-300699.SZ-一季度业绩相对稳健_股权激励计划调整激发内生动力_16页_2mb

总结：光威复材2024年一季报分析

光威复材是高端碳纤维领军企业，专注于航空航天领域的高性能碳纤维和复合材料制造。公司近期发布2024年一季度报告，尽管营收和净利润同比下降，但通过新业务拓展和产品结构调整，展示了内生增长动力。

一季度业绩表现稳健，尽管营收下降82%至51亿元，净利润下降82%至16亿元，但主要源于价格压力和需求节奏变化。拓展纤维板块收入同比下降71%，但航空碳纤维合同和新型号推进提供新机遇。能源新材料业务降幅收窄，得益于新客户贡献；复材科技板块收入增长122%，而通用新材料和光晟科技收入下滑。

公司毛利率提升至470%，研发费用率激增至117%，显示高强度研发投入。股权激励计划调整，下调2024-2025年业绩考核目标，有利于激发员工积极性和企业内生动力。

未来增长点包括军用飞机碳纤维应用、商用大飞机国产化替代、低空经济等领域。盈利预测显示2024-2026年EPS为1.11元至1.75元，目标价333元，给予“买入”评级。主要风险包括产品降价、军品需求放缓和市场开拓不及预期。

作为国防军工龙头，公司受益于产业链协同效应和多板块布局，长期潜力值得看好。