20171015-太平洋-非银周报_券商9月营收环比上涨_保险开门红无需悲观_14页_1mb

非银金融行业周报总结（20171015）

核心内容

本周非银金融行业整体表现分化，保险板块大涨4.29%，券商板块下跌0.73%，多元金融板块上涨2.03%。市场整体上涨1.97%，非银金融行业在申万28个一级行业中收益排名靠前，位列第七、第六。

主要观点

证券行业

• 市场趋势：市场平稳修复的基调不变，券商板块进入机会期，中长期逻辑未变。
• 业绩表现：根据已公布的10家上市券商数据，9月实现营收48.38亿元，环比增长39%；实现净利润19.23亿元，环比增长36%。
• 业务动态：经纪业务方面，10月日均交易额5173亿元，环比下降5.1%；两融余额9950亿元，占A股流通市值的2.21%。股、债市场改善，券商自营业务形势向好。
• 重点推荐：山西证券、国泰君安、中信证券。

保险行业

• 行业策略：9月采取“停售”策略促进增长，预计保费收入同比增长较大，部分公司开门红产品预售情况良好。
• 市场表现：本周保险板块上涨4.29%，仍为买入时点。
• 产品趋势：未来开门红可能以“年金+万能”双主险形式为主，需关注个险队伍增员情况。
• 重点推荐：中国平安、新华保险。

多元金融行业

• 行业动态：信托行业经营形势向好，规模持续扩张，融资环境偏紧为其发展提供良好环境。
• 重点推荐：爱建集团（混改标的，牌照优势）、经纬纺机（央企改革标的，资产注入预期）。

关键信息

行业数据追踪

1. 股市日均交易额：本周5173亿元，较2016年10月上升8.0%，较9月下降5.1%。
2. 两融余额：目前9950亿元，占A股流通市值2.21%，较年初下降17个BP。
3. IPO与增发情况：今年以来IPO总金额1789亿元，预计同比增长52.1%；增发金额8901亿元，年化增发量1.13万亿元，同比-33.1%。
4. 资管业务：截至2017Q2，证券公司资管业务规模18.1万亿元，其中定向资管占比最高。
5. 保险资金运用：截至8月末，保险资金运用余额14.46万亿元，同比增长13.5%；资产配置更趋多元化，其他投资占比提升。

行业动态

1. 保监会数据：1-8月原保费收入2.77万亿元，同比增长20.45%；资金运用余额14.46万亿元，同比增长13.5%。
2. IPO审核趋严：前三季度IPO申请通过率降至80.99%，同比下降近10个百分点。
3. 证券法修订：修订后，网下初始发行比例提高，优先向公募基金、社保基金和养老金配售。
4. 港股互联互通：港证监拟2018年中推行股票互联互通实名制。
5. 保险改革方向：保监会黄洪指出，下一步改革将聚焦内含价值提升、科技创新驱动和强化监管。
6. 投资者保护：证券法草案二审稿拟增加投资者保护专章。
7. 腾讯保险代理公司获批：微民保险代理获批经营保险代理业务，依托微信、QQ平台。

公司动态

1. 五矿资本：前三季度净利润预计21.1亿元，金融业务贡献占比达94%。
2. 经纬纺机：前三季度归母净利润8亿-8.4亿元，同比上涨88.3%-97.7%。
3. 东兴证券：非公开发行限售股上市流通，数量2.54亿股。
4. 天茂集团：前三季度原保险保费收入403.3亿元，同比增长82.1%。
5. 安信信托：前三季度营收41.97亿元，同比上涨19.4%；归母净利润28.25亿元，同比上涨22.27%。
6. 东方财富：前三季度归母净利润下降，主要因加大互联网金融战略投入。
7. 民生控股：前三季度归母净利润增长173.04%，主要因合并范围变动及子公司业务增长。
8. 渤海金控：前三季度归母净利润18亿-20亿元，同比下降25.0%-38.9%。
9. 中航资本：拟发行不超过48亿元可转债，已获证监会受理。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，需关注政策变化。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场影响较大。
• 市场风险：市场波动可能影响行业表现。

重点推荐公司盈利预测

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，具有复合学科背景，八年金融行业经验，专注于证券、保险、信托等领域。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

联系信息

• 地址：中国北京100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
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