20170918-申万宏源-策略视角的“中国制造”系列之一：2018浴火重生_17页-1mb

中国制造转型升级分析总结

核心内容

2018年“中国制造”面临“双向挤压”，即发达国家制造业回流与新兴发展中国家承接制造转移并行，导致中国制造业在夹缝中生存。在此背景下，中国制造业必须加快转型升级步伐，以提高国际竞争力和实现可持续发展。

主要观点

• 全球制造业格局变化：2008年金融危机后，发达国家实施“再工业化”战略，鼓励制造业回流；同时，越南、印度等发展中国家凭借成本优势承接制造业转移，加速全球产业结构调整。中国制造业在“双向挤压”下，面临巨大挑战。
• 制造业是经济之本：制造业效率提升对一国经济发展和国家竞争力具有决定性作用。历次工业革命均以新技术、新能源推动制造业升级，带来全球经济增长。
• 中国制造业的现状与挑战：中国制造业依靠成本和市场优势崛起，成为“世界工厂”，但其结构仍以中低端为主，处于全球产业链微笑曲线的中间环节，利润空间有限。同时，随着人口红利消失、成本上升，要素驱动型模式难以为继。
• 供给侧改革推动转型升级：供给侧改革通过去产能、降成本和国企改革等手段，倒逼制造业进行市场化出清，推动其向效率驱动和创新驱动转型。制造业投资在经历数年下滑后，开始结构性复苏。
• 政策支持加强：政府高度重视制造业转型升级，出台多项政策支持，包括《中国制造2025》、金融支持指导意见及修订《外商投资目录》，吸引外资助力制造业发展。

关键信息

全球制造业趋势

• 制造业回流：美国自2009年起实施多项政策鼓励制造业回流，如《重振美国制造业框架》和《制造业创新中心网络发展规划》。
• 制造业转移：越南、印度等国家通过成本优势承接制造业转移，其制造业在GDP中的占比持续上升。
• 中国制造业地位：自2010年起，中国制造业增加值跃居世界第一，但在2020年预测中可能滑落至第二位，面临发达国家的强劲竞争。

中国制造业现状

• 成本优势减弱：中国制造业成本优势在东南亚国家中逐年下滑，城镇制造业从业人员工资持续上升。
• 产业链位置：中国制造业主要集中在微笑曲线的中间环节，高端制造仍依赖进口。
• 技术领先领域：中国在部分先进制造领域处于世界前沿，如超级计算机、高铁、超级钢、FAST望远镜等。

供给侧改革与制造业复苏

• 去产能与降成本：供给侧改革通过国企改革、混合所有制和兼并重组，缓解银行系统性风险，提高制造业效率。
• 制造业投资复苏：上游制造产能收缩速度减缓，中游制造投资增速加快，科技型下游制造投资增速最快，显示制造业结构性复苏趋势。

政策支持与未来展望

• 《中国制造2025》：作为制造业升级的纲领性文件，强调科技创新与产业升级。
• 金融支持：央行、工信部、银监会等多部门联合发布指导意见，支持制造业发展。
• 外资引入：修订《外商投资目录》，鼓励外资进入制造业领域。
• 技术突破：中国在多个领域实现技术突破，如“天河二号”超级计算机、FAST望远镜、复兴号高铁、超级钢等，为制造业转型升级奠定基础。

制造业转型升级路径

• 从要素驱动到效率驱动：中国制造业需从依赖低成本劳动力和原材料，转向提升生产效率。
• 从效率驱动到创新驱动：未来制造业应以技术创新为核心，推动产业升级。
• 提升国际竞争力：通过技术突破和产业升级，提升中国制造业在全球产业链中的位置，实现高附加值发展。

投资建议

• 关注科技制造业：计算机等科技制造业投资增速最快，是转型升级的重要方向。
• 关注政策导向行业：如高铁、超级计算机、超级钢等领域，具有政策支持和技术领先优势。
• 关注结构性复苏：制造业投资开始结构性复苏，重点关注中游制造和科技型下游制造行业。

图表与数据支持

• 图1-图6：展示美国、欧盟、越南、印度等国家制造业对GDP的拉动作用及中国制造业增加值变化。
• 图7：预测2020年制造业大国排名。
• 图8-图26：展示制造业竞争力驱动因素、成本优势变化、技术领先成果等。
• 表1-表4：提供各国制造业竞争力数据、中国制造业增加值数据、技术领先列表等。

结论

中国制造正面临全球制造业格局变化带来的挑战，需加快转型升级步伐。通过供给侧改革、政策支持和技术创新，中国制造业有望实现从要素驱动向效率驱动、创新驱动的转变，提升国际竞争力。未来，制造业投资将呈现结构性复苏趋势，科技制造业将成为重点发展方向。