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银河期货尿素周报总结

核心内容概述

本报告为银河期货大宗商品研究所沈忱于2022年06月26日发布的尿素市场周报，主要分析了尿素市场近期的供应、库存、需求、出口、成本、基差及合约价差变化，并提出了市场观点和关注因素。

市场基本面分析

供应

• 国内日均产量：本周国内尿素日均产量为16.81万吨，环比下降0.03万吨，同比增长0.71万吨。
• 周五产量：周五国内日产量为16.72万吨，环比上升0.02万吨，同比增长1.02万吨。
• 未来预期：预计6月底至7月上旬，由于部分装置检修，日产量将逐步回落至16万吨以下，但同比仍可能保持偏高水平。

库存

• 生产企业库存：本周企业库存为26.47万吨，环比增加7.82万吨，同比增长19.3万吨。
• 港口库存：本周港口库存为9.8万吨，环比减少4.8万吨。

需求

• 农业追肥需求：市场价格企稳后，局部农业追肥需求有所释放。
• 复合肥开工率：复合肥装置开工率为32.72%，环比下降0.19个百分点，但降幅明显收窄。
• 企业库存：企业库存为38.58万吨，环比增加0.82万吨。
• 非农工业需求：三聚氰胺开工率提升至67.32%，环比增加1.08个百分点；胶板厂仍以按需采购为主。

出口

• 出口数据：5月国内尿素出口量为8.56万吨，同比减少51.54万吨；硫酸铵出口78万吨，同比减少2万吨；氯化铵出口2.79万吨，同比减少15.20万吨。
• 海外市场：本周海外市场有所反弹，中东地区小颗粒离岸价为540-580美元/吨FOB，周涨幅5-45美元/吨。
• 出口政策：出口数据显示国内化肥法检政策仍在严格执行，但不排除因国内用肥淡季而适度放松的可能。

成本与利润分析

• 生产成本：按烟煤入厂价1300元/吨、无烟煤入厂价1950元/吨估算，河南地区气流床生产成本约为1800元/吨，固定床装置生产成本约为2450元/吨。
• 毛利润：煤头装置毛利润空间依旧较高。
• 成本变化：本周无烟块煤价格再度上行，导致固定床成本有所抬升，后期变化趋势值得关注。

基差与合约价差

• 主力09合约基差：+388元/吨。
• 远月01合约基差：+479元/吨。
• 9-1价差：+91元/吨。

市场观点

1. 国内日产趋势：国内尿素日产暂稳，但后续有阶段性回落预期，部分地区农业追肥刚需尚存，但下游观望情绪偏浓，市场整体较为僵持。
2. 疆内货源：疆内货源继续寻求出疆销售，增加了其他地区的供应压力。
3. 出口影响：若出口持续受限，内贸供需有望趋于宽松，但短期内内外价差仍对盘面形成支撑。
4. 期货走势：本周期货盘面受整体商品市场氛围影响较大，弱势震荡运行为主。
5. 价格反弹可能：若整体商品市场情绪出现缓和，不排除期价出现一定反弹的可能。

关注因素

• 原料供应：煤价及天然气价格波动可能影响生产成本。
• 出口政策：国内化肥法检政策执行情况及潜在放松可能性。
• 疫情反复：可能影响物流及下游需求。
• 海外地缘政治：可能对国际市场价格产生影响。

作者信息

• 姓名：沈忱
• 职位：大宗商品研究所/能化投资研究部
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作者承诺

• 沈忱具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 承诺以勤勉职业态度独立、客观地出具报告。
• 报告内容清晰准确地反映了其研究观点。