20230304-国金证券-大宗及贵金属周报_工业金属旺季去库周期启动_海外市场押注国内旺季需求_13页_2mb

报告摘要

本报告为有色金属行业周报，分析了当前市场行情及投资建议，并对主要金属品种的基本面进行了详细解读。整体上，行业处于阶段性底部，部分品种（如铜、铝）在需求回暖预期下具备上涨潜力，而贵金属则受益于实际利率下降趋势。报告还列出了重要公司公告和相关风险提示。

铜：LME铜价上涨2.63%至8924美元/吨，沪铜微涨0.2%至6.96万元/吨。国内社会库存开始进入去库周期，LME亚洲库存累库表明市场对国内需求旺季的预期。预计2023年电解铜仍维持供不应求格局，长周期来看，矿端供应增速可能放缓，若国内外需求共振，铜价或迎来新一轮上涨。重点推荐：紫金矿业、洛阳钼业、河钢资源、金诚信、铜陵有色、博威合金。
铝：LME铝价上涨2.22%至2394美元/吨，沪铝微涨0.56%至1.87万元/吨。国内铝社会库存增加，但铝棒库存减少，显示下游需求回暖。云南电解铝企业限电减产已结束，消费旺季临近，铝价有望自Q2开始修复。重点推荐：中国铝业、云铝股份、鑫铂股份、神火股份、天山铝业、中国宏桥、鼎胜新材、明泰铝业。
锌：LME锌价上涨2.56%至3043美元/吨，沪锌微跌0.53%至2.34万元/吨。国内锌社会库存小幅增加，锌精矿TC维持稳定，但锌价上涨动力有限。建议关注：相关企业如锌冶炼及加工板块。
铅：LME铅价上涨1.73%至2118美元/吨，沪铅微跌0.55%至1.53万元/吨。铅加工费维持稳定，但铅价上涨空间有限。建议关注：铅冶炼及加工企业。
锡：LME锡价下跌4.4%至24640美元/吨，沪锡下跌5.4%至19.99万元/吨。锡库存小幅增加，锡价承压。建议关注：锡冶炼及加工企业。

黄金：COMEX金价上涨0.8%至1854美元/盎司，十年期TIPS下跌12BP至1.45%。美国通胀预期走高，美联储加息预期增强，但实际利率中枢可能下降，推升金价。重点推荐：银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、华钰矿业、盛达资源。

钢价：螺纹钢微涨0.13%至4300元/吨，热轧上涨1.73%至4405元/吨，铁矿石微涨0.88%至916.5元/吨。行业仍处于底部，但需求预期增强，钢价具备上行空间。重点推荐：河钢资源、太钢不锈、中信特钢。

市场表现：本周A股整体上涨，有色金属板块跑输大盘，收跌0.9%。部分个股表现突出，如晓程科技、安宁股份、宏创控股涨幅领先，而ST荣华、龙磁科技、永茂泰跌幅靠前。
库存变化：铜、铝、锌等工业金属库存变化趋势显示，铜和铝社会库存开始去库，锌库存小幅增加，锡库存略有上升。
供需关系：铜矿供给边际宽松，但粗炼产能增速有限，预计2023年电解铜仍供不应求。铝下游需求回暖，消费旺季临近，铝价有望修复。锌、铅供需相对平衡，上涨动力有限。
政策与市场预期：国内房地产政策放松及疫后经济复苏预期推动铝需求回暖。贵金属受益于实际利率下降预期，黄金价格可能受此支撑。
企业动态：多家公司发布重要公告，涉及可转债发行、项目建设、新项目投资等，显示行业扩张与转型趋势。