20240511-华创证券-银行_央行货币政策执行报告点评-一般贷款利率降幅收窄_存贷结构变化明显_5页_543kb

央行2024年第一季度货币政策执行报告指出，新发放贷款加权平均利率环比回升，环比上升16bp至399%，主要因票据融资利率回升79bp。一般贷款利率环比下降8bp至427%，降幅收窄，原因是新增对公贷款占比高，且对公贷款利率环比仅下降2bp。零售端新发放房贷利率环比下降28bp，因5年期LPR下降25bp。信贷增速与经济增速关系弱化，主要由经济结构调整、金融机构“规模情结”及直接融资替代导致。存贷款结构显示企业贷款仍占主导（66%），存款定期化加剧，居民存款占比上升。建议关注银行股投资机会，短期配置国有大行如江苏银行、招商银行，长期优选商业模式优的银行。风险包括经济下行压力加大及信贷投放不及预期。