20240511-国金证券-一季度货政执行报告点评_货币政策的_新提法__3页_662kb

2024年一季度货币政策执行报告分析总结

央行发布的2024年一季度货币政策执行报告显示，货币政策基调聚焦于高质量发展，强调科技创新、民营经济发展和绿色发展等领域的结构性支持。央行对国内经济向好趋势相对乐观，认为经济回升向好的有利条件较多，包括政府稳增长力度加大、居民消费意愿加快恢复、民营活动活跃度提升以及前期政策落地等。尽管如此，国内经济仍面临有效需求不足、企业经营压力大、重点领域风险隐患较多等问题，外部环境不确定性上升，发达经济体通胀粘性较强也增加了复杂性。

政策重点

货币政策强调“灵活适度”、“精准有力”，强化逆周期和跨周期调节，支持科技创新、民营经济和绿色发展。报告指出，信贷政策更加注重质效和高质量发展的适配性，不仅关注节奏与合理增长，还将提高信贷投放效率，避免资金空转和套利，并鼓励通过发展股权融资等方式满足经济转型阶段的融资需求。

新提法与目标调整

价格稳定成为货币政策的重要目标之一，报告分析了物价低位的原因并非货币供给不足，而是需求与供给失衡，并指出中期物价将保持稳定的基础。此外，报告特别关注中长端国债收益率，提示了短期投资可能带来的风险，强调应关注长期和均衡的市场价格。汇率方面，报告提出要防范汇率超调风险，并强调保持利率和汇率内外均衡的重要性，对顺周期行为进行纠正。

房地产政策支持

政策的目标之一是通过精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，并支持各类所有制房企的合理融资，促进房地产市场的健康发展新模式。

风险提示

风险提示部分指出，政策落地效果不及预期的风险依然存在，可能受到债务压制、项目质量和资金滞留等因素的影响。

总体而言，央行在一季度继续坚持灵活精准的货币政策，通过结构性支持推动经济高质量发展，并积极应对内外挑战。