20171217-光大证券-量化择时及行业配置周报_上证综指开仓看多_市场情绪仍偏谨慎_9页_1mb

上证综指开仓看多，市场情绪仍偏谨慎

核心内容

本周金融工程周报指出，市场整体情绪中性偏谨慎，但多个主要指数仍具备看多信号。具体来看：

• 上证综指：周一发出开仓信号，由空转多，当前RSRS指标值为1.39，维持看多观点。
• 沪深300：自2017年9月26日看多以来，指数上涨4.19%，当前RSRS指标值为1.59，维持看多观点。
• 中证500：自2017年12月8日看多以来，指数上涨0.53%，当前RSRS指标值为0.28，维持看多观点。
• 创业板指：自2017年12月7日看多以来，指数上涨0.39%，当前RSRS指标值为-0.31，接近平仓阈值，但仍维持看多观点。
• 上证50：期权期货择时体系维持看空信号，当前富时A50股指期货溢价率指标为0.02，维持看空观点。

主要观点

市场情绪分析

• 本周市场情绪综合指数为38，较上周的30有所回升，但仍呈现中性偏谨慎的态度。
• 主要宽基指数如沪深300本周收于3980.86，下跌0.56%，整体震荡。
• 细分情绪变量显示分化，部分指标反映谨慎情绪，如投资者增速、A股换手率、融资增速、相对强弱指标等下降，而期权PCR指标上升，显示期权市场对后市谨慎。期指溢价率指标上升，显示期货市场对后市中性偏乐观。
• ETF赎回力度小幅回升，表明普通投资者情绪中性，未出现大幅波动。

行业配置建议

• RSRS行业轮动模型：12月建议配置行业为医药、电子元器件、通信。
• 该模型本周收益率为-0.05%，全行业等权基准收益率为0.08%，跑输基准0.13%。
• 自2017年6月1日起，模型样本外收益为5.93%，同期全行业等权基准收益为6.29%，超额收益为-0.36%。

关键信息

指数表现

• 上证综指：本周维持看多，RSRS指标值为1.39。
• 沪深300：本周维持看多，RSRS指标值为1.59。
• 中证500：本周维持看多，RSRS指标值为0.28。
• 创业板指：本周维持看多，RSRS指标值为-0.31，接近平仓阈值。
• 上证50：本周维持看空，期权期货择时体系显示看空信号。

指标信号

• 期权期货共振择时：富时A50股指期货溢价率指标为0.02，维持看空信号；上证50股指期货溢价率指标为0.17，看多信号；期限结构变化值为0.39，看多信号。
• 期权择时体系：成交量PCR分位数为82.50，持仓量PCR分位数为52.94，PC Skew分位数为9.69，均显示看空信号。

模型与信号

• RSRS择时模型：对上证综指、沪深300、中证500与创业板指全部持看多观点。
• RSRS行业轮动模型：12月至今跑赢基准1.92%，样本外收益为5.93%，同期全行业等权基准收益为6.29%，超额收益为-0.36%。

风险提示

• 本报告基于模型和历史数据，模型存在失效风险。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资依据。

附注

• 本报告由光大证券研究所发布，资料来源为WIND。
• 投资者在做出投资决策前，建议咨询专业人士并谨慎抉择。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。