20171210-光大证券-量化择时及行业配置周报_中小盘指纷纷看多_行业轮动表现优异_9页_1mb

中小盘指纷纷看多，行业轮动表现优异

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的量化择时及行业配置周报（20171210），主要分析了当前市场情绪、RSRS择时模型与期权期货共振择时体系的信号，以及行业轮动配置建议。整体来看，市场情绪谨慎，但部分指数与行业仍具备上涨潜力。

主要观点

1. 本周择时观点

• 看多指数：沪深300、中证500、创业板指

• 看空指数：上证50、上证综指

• 沪深300：本周上涨0.13%，RSRS指标维持高位，后市仍有上涨空间，但短期面临震荡压力。

• 上证综指：本周下跌0.83%，RSRS指标接近开仓阈值，建议保持谨慎观望。

• 中证500与创业板指：上周RSRS策略发出开仓信号，由空转多，当前仍维持看多观点。

2. 市场情绪分析

• 综合情绪指数：本周为30，较上周37有所下降，市场情绪趋于谨慎。
• 细分情绪变量：
  • 中性偏谨慎：投资者增速、A股换手率、融资增速、上涨家数占比等指标持续走低。
  • 中性偏乐观：期权PCR指标大幅下降，期指溢价率指标明显上升，显示衍生品交易者对后市持乐观态度。
  • 重要股东情绪：股东净减持率下降，显示其对后市较为乐观。
  • 普通投资者情绪：ETF赎回力度下降，显示普通投资者情绪中性偏乐观。

3. 行业配置建议

• RSRS行业轮动模型：12月建议配置行业为医药、电子元器件、通信。
• 模型表现：
  • 本周收益率为-0.19%，跑赢全行业等权基准1.08%。
  • 本月至今模型收益率为1.21%，跑赢基准2.07%。
  • 自6月1日以来，样本外收益为5.99%，略低于全行业等权基准6.20%，超额收益为-0.21%。

关键信息总结

指数择时信号

衍生品择时信号

行业轮动模型表现

• RSRS行业轮动模型：12月至今收益率为1.21%，跑赢全行业等权基准2.07%。
• 行业配置建议：医药、电子元器件、通信。

模型与信号说明

• RSRS择时模型：
  • 日频指标：对沪深300、中证500、创业板指看多，对上证综指看空。
  • 高频指标：所有指数均处于空仓状态，显示短期市场可能面临震荡调整。
• 期权期货共振择时模型：
  • 维持前序看空上证50信号，其中期权体系看空，股指期货体系部分指标看多。

投资者提示

• 本报告基于多种假设，分析结果可能存在偏差。
• 各估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够按预期交易。
• 投资建议需结合个人风险承受能力和投资目标，谨慎决策。

联系信息

• 分析师：

  • 刘均伟（S0930517040001）
  • 蒋俊阳（S0930517060002）
  • 祁嫣然（S0930517110002）

• 联系人：胡骥聪（021-22169125）

• 相关研报：

  • 《构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪择时系列之一》
  • 《RSRS指标择时——技术择时系列之一》
  • 《RSRS择时及行业轮动——技术择时系列报告之二》
  • 《期权期货共振择时——衍生品系列研究之二》

法律声明

• 本报告内容基于合法合规信息，不构成任何投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，谨慎决策。
• 报告内容不得进行有悖原意的引用和删改，引用需获得许可并注明出处。

附注

• 报告发布日期：2017年12月10日
• 报告来源：光大证券股份有限公司研究所