20230515-华创证券-建材行业周报_近期建材指数走势复盘_悲观预期或已体现_可稍乐观_20页_1mb

一、行业核心观点

1. 近期指数表现： 4月下旬以来申万建材指数累计下跌约9%，跑输沪深300指数4个百分点。市场交易已转为“强现实，弱预期”，尽管基本面尚可，但预期先行。
2. 当前预期： 基本面转弱信号解释了指数相对收益差。地产链复苏进程趋缓（信贷、销售数据疲软），但4月地产销售环比下滑主要系季节性回落及积压刚需释放，后续回暖趋势明确。
3. 风险提示： 地产资金链负循环、居民企业预期难快速扭转，复苏波折仍存。

二、板块核心观点

1. 消费建材：

   • 推荐逻辑： 需求企稳，渠道下沉，高景气持续，龙头市占率有望提升。
   • 重点推荐： 东方雨虹、北新建材、科顺股份。
   • 建议关注： 凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝。
   • 卖点： 防水新规落地，长期成长可期。

2. 玻纤：

   • 推荐逻辑： 需求分领域稳健（风电、电子、基建），供给边际减少，Q2需求有望企稳。
   • 重点推荐： 中国巨石。
   • 建议关注： 中材科技、长海股份。
   • 卖点： 库存拐点已现，价格底部回升。

3. 水泥：

   • 推荐逻辑： 需求结构调整（基建占比提升），供给格局边际改善（错峰、产能置换），具阶段性机会。
   • 重点推荐： 海螺水泥。
   • 建议关注： 青松建化、华新水泥、上峰水泥。

4. 玻璃：

   • 推荐逻辑： 全年竣工支撑，供给端冷修加速。
   • 建议关注： 旗滨集团。
   • 风险： 实质需求好转滞后于预期（取决于保交楼政策落地和资金到位）。