20181230-新时代证券-公用事业及环保行业周报_动力煤价格仍在弱市_LNG价格高位震荡_回归理性_地方债发行节奏有望提速_13页_1mb

公用事业及环保行业周报总结

核心内容概述

本周公用事业板块整体表现弱于市场，但电力板块表现优于其他子板块。文档重点分析了电力、燃气及环保行业的发展趋势，并给出了投资建议。

主要观点

电力行业

• 动力煤价格：动力煤价格仍处于弱市，周环比下跌，但因冷空气影响，电厂日耗煤量上升，价格有所企稳。
• 火电盈利改善：煤价中短期趋势性下行，火电企业盈利有望继续改善，具备较强的逆周期属性。
• 投资建议：建议关注A股火电龙头企业，如华能国际，其配置价值持续提升。

燃气行业

• LNG价格波动：LNG价格在高位震荡，但国内外价差回归理性，短期价格波动与温度密切相关。
• “量”增长为主：未来燃气行业投资机会主要体现在“量”的增长，而非“价”的波动。
• 投资建议：关注上游煤层气开采企业，如蓝焰控股和新天然气，以及LNG接收站建设带来的产能扩张。

环保行业

• 地方债发行提速：人大授权国务院提前下达2019年地方债限额，预计融资环境边际改善。
• 估值修复潜力：环保板块估值已回落至近几年低位，一旦融资环境改善，板块将有较大估值修复弹性。
• 投资主线：建议关注市政环保的超跌标的和兼具防御性与成长性的优质运营标的，如国祯环保、瀚蓝环境等。

关键信息

本周市场表现

• 公用事业（申万）指数下跌 0.77%
• 沪深300指数下跌 0.62%
• 电力Ⅱ（申万）指数上涨 1.21%
• 燃气Ⅱ（申万）指数下跌 4.82%
• 环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌 3.94%

核心推荐标的

重要政策与行业动态

• 雄安新区总体规划：国务院正式批复，标志着新区进入大规模建设阶段。
• 全国能源工作会议：清洁能源装机突破7亿千瓦，煤炭消费比重下降至58.5%。
• 土壤污染防治平台上线：生态环境部推动土壤平台建设，加强数据管理与应用。
• 地方债提前下达：2019年地方债限额提前下达，助力基建补短板。

高频数据亮点

• 动力煤价格：秦皇岛山西产动力末煤（Q5500K）平仓价为577元/吨，周环比下跌11元/吨。
• 电厂库存：6大发电集团煤炭库存为1566.36万吨，库存可用天数为19.22天。
• LNG价格：全国指数为5138元/吨，周环比上涨131元/吨，价差趋于理性。

风险提示

• 全社会用电需求下滑
• 煤价上涨超预期
• 天然气消费量不及预期
• 融资环境恶化
• 政策推进不及预期

结论

整体来看，电力行业受益于煤价下行，具备较强的逆周期配置价值；燃气行业价格趋于理性，“量”的增长成为投资主线；环保行业受益于地方债发行提速，估值修复弹性较大。建议投资者关注上述推荐标的，把握行业发展趋势与政策利好带来的投资机会。