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2014年12月29日转债市场周报总结

核心内容概览

2014年12月29日，转债市场整体表现良好，转债指数上涨2.11%，转债股指数上涨0.94%。本周市场关注重点包括新电改政策带来的利好、赎回潮的预期以及市场供需变化对转债估值的影响。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 上证指数上涨1.58%至3157.60点。
• 28只转债中，21只上涨，7只下跌，其中国电转债上涨14.34%，表现最佳；久立转债下跌8.85%，表现最差。
• 本周末转债平均转股溢价率为8.08%，比上周增加2.93个百分点；平均纯债溢价率为62.74%，比上周上升3.16个百分点。
• 转债加权平均纯债收益率为-5.81%，转债纯债收益率全部为负。

2. 新电改方案利好浙能转债

• 国务院于2014年12月通过电力改革方案，预计于2015年初出台。
• 新电改核心为电价市场化改革，将推动发电端和售电端的市场化进程。
• 浙能转债因其大火电主导地位、高装机容量及高平均利用小时数，有望受益于市场化改革，提升盈利与估值。
• 国电转债提前赎回，进一步提升了浙能转债的稀缺性，增强其配置价值。

3. 赎回潮预期

• 中行、工行转债将于12月30日触发赎回，成为市场关注焦点。
• 民生转债也已进入赎回累计期，具备稀缺性。
• 中盘转债中，中海、南山转债有较高概率触发赎回，且面临较大的自由流通股本摊薄压力。

4. 行业表现

• 保险行业指数上涨7.76%，表现最好。
• 航空运输行业指数下跌8.30%，表现最差。
• 大盘股指数、低市盈率指数、低市净率指数、低价股指数、绩优股指数表现相对较好。

5. 投资建议

• 中行、工行转债：建议持有，关注赎回触发后的市场反应。
• 民生转债：稀缺性显现，建议持有。
• 石化转债：可留意短线波段机会。
• 浙能转债：具备流动性与低价优势，受益于核电和国企改革题材，建议持有。
• 冠城、徐工转债：短期偏好，建议关注。
• 长青、齐峰、齐翔转债：绩优品种，可继续持有。
• 未来市场：存量压缩在即，或推高转债市场估值，建议投资者尽早配置筹码，关注稀缺性标的。

6. 供给与需求分析

• 上海电气已过会，短期增量有限。
• 转债发行预案总量共331亿元，市场供给压力不大。
• 转债市场整体呈现供不应求态势，估值可能继续上升。

关键数据汇总

市场趋势与展望

• 市场趋势：转债市场整体上涨，但投资者情绪相对冷静。
• 未来展望：随着新电改政策推进和赎回潮的持续，转债市场估值可能继续上升，建议投资者关注稀缺性标的。
• 行业前景：电力、大金融板块因政策利好及市场供需变化，具备较好的投资潜力。