20220717-国信期货-软商品周报_白糖低位整理_棉花快速下跌_26页_3mb

报告摘要

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

本周白糖市场呈现低位整理态势，郑商所白糖期货价格再度探底，周度跌幅0.23%。ICE期糖价格反弹后震荡，周度跌幅0.31%。整体来看，白糖市场受到商品整体走弱的压制，但现货价格较为坚挺。

主要观点

现货价格：广西南宁现货价格为5890元/吨，云南昆明现货价格为5805元/吨，分别与上周持平和上涨10元/吨。
基差走势：期现基差为144元/吨，较前一周走弱41元/吨。
国内产销情况：2021/22榨季，6月产销率为56.4%，同比减少1.18个百分点。
进口情况：5月进口26万吨，同比增加8万吨，环比减少16万吨。巴西配额内进口成本为5222元/吨，配额外为6660元/吨；泰国配额内为5351元/吨，配额外为6827元/吨。
国内工业库存：截至6月，国内食糖工业库存为355万吨，较去年同期减少28.45万吨。
郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计42018张，较上一周减少2061张。
巴西生产情况：6月下半月累计压榨量1.876亿吨，同比下降11.68%；产糖968万吨，同比下降21.58%。
巴西双周制糖比：中南部双周甘蔗制糖比为42.54%，去年同期为45.83%。
巴西出口情况：6月糖出口量为236万吨，同比减少39.03万吨。
国际主产区天气：巴西天气晴朗，利于压榨；印度季风雨来临，有利于新年度甘蔗生长。

市场展望

白糖价格在跌破5700元/吨后快速回升，但受商品整体走弱影响，反弹空间受限。云南收榨，产量低于预期，国产糖产量收紧，但进口方面因国际糖价下挫，三季度进口量可能增加。预计进口成本将达6000元/吨以上。国内库存压力不大，现货价格坚挺，但消费尚未进入旺季，公共卫生事件可能影响需求。若库存进一步去化，叠加后期消费回升，白糖或有上涨空间。

操作建议

以短多交易为主。

二、棉花市场分析

核心内容

本周棉花市场大幅下跌，郑商所棉花期货价格周度跌幅达13.67%，ICE期棉周度跌幅为10.44%。市场情绪偏空，需求预期疲软。

主要观点

现货价格：本周棉花价格指数下跌，3128指数下跌986元/吨，2129指数下跌1119元/吨。
进口情况：5月进口棉花18万吨，同比减少1万吨。进口棉FC Index:S、M、L滑准税港口提货价分别下跌3219元/吨、3198元/吨、3102元/吨。
国内库存情况：6月份棉花商业库存372.22万吨，同比增加70.49万吨；工业库存57.91万吨，同比减少26.55万吨。
下游库存情况：6月份纱线库存37.15天，同比增加26.88天，环比增加1.19天；坯布库存41.98天，同比增加24.53天，环比增加1.34天。
纱线价格：本周纱线价格走低，气流纺10支棉纱价格下降245元/吨，普梳32支棉纱价格下跌990元/吨，精梳40支棉纱价格下跌1070元/吨。
郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报总计15471张，较上周减少251张。
美棉出口情况：USDA周度出口报告显示，截至7月7日，当前年度美国陆地棉出口净销售1.02万包，为年度最低；下一年度净销售13.93万包。
美国天气情况：美国天气持续干燥，优良率下降，但市场更关注弱需求影响。

市场展望

郑棉价格连续快速下跌，主力合约跌破14000元/吨一线。国内现货价格大幅下挫，成交清淡，棉纱价格也明显下跌。轮入价格维持在16200元/吨以上，但对市场支撑不明显。下游负荷下降，成品库存上升，需求疲弱。地产风险事件引发对全年经济增长的担忧，进一步压制市场情绪。国际市场上，美棉出口销售疲软，美联储加息预期上升，商品整体承压。短期跌幅过大，或有修正可能。