20221031-长江期货-纸浆月报_压力逐步加大_22页_4mb

长江期货纸浆月报总结

核心内容

本报告为长江期货股份有限公司于2022年10月31日发布的纸浆市场分析，涵盖价格走势、供应与需求分析、市场逻辑与策略建议，以及风险提示等内容。

主要观点

01 纸浆价格高位震荡

• 10月份，纸浆价格整体呈现高位震荡态势，波动剧烈，但有走弱迹象。
• 基差市场维持高位，主要受现货市场坚挺影响。
• 下游纸厂提涨文化纸和生活纸报盘，一定程度上提振市场信心。

02 供应端分析：供应逐步缓解

• 进口木浆现货市场价格承压运行，针叶浆和阔叶浆局部价格窄幅下行。
• 9月份我国纸浆进口量250.1万吨，进口金额2133.3百万美元，平均单价852.98美元/吨。
• 针叶浆、阔叶浆进口量环比下降，本色浆和化机浆进口量变化不大。
• 欧洲纸浆市场消费量和库存均下降，显示供应偏紧。
• 加拿大和智利纸浆出口中国情况显示供应仍有一定支撑，但存在不确定性。

03 需求端分析：下游需求略好转

• 9月份宏观数据改善不明显，但PMI重回扩张区间，显示经济有所复苏。
• 机制纸及纸板产量同比下降，但剔除价格因素后库存增加。
• 10月份下游纸品价格走势分化，铜版纸和双胶纸价格小幅上涨，生活用纸价格显著上升。
• 白卡纸和铜版纸价格仍处于低位，且需求表现一般，纸厂补库积极性有限。

04 逻辑与展望：远期弱势

• 从进口数据看，针叶浆供应仍较低，尚未恢复至历年均值。
• 短期港口库存增加，显示供需有所宽松，但中期供应紧张仍需进口量继续增加。
• 海外供应面临能源价格上涨和木片等原料短缺问题，Canfor和PE旗下工厂出现停产和罢工消息。
• 国内需求较弱，欧美经济走弱，中长期纸浆价格仍偏弱势。
• 策略建议：关注中长期弱势趋势，警惕市场波动。

关键信息

供应端

• 进口数据：2022年9月进口纸浆250.1万吨，环比下降3.6%，但进口金额同比增长7.8%。
• 针叶浆：9月进口量57.61万吨，环比下降3.83%，均价982.10美元/吨。
• 阔叶浆：9月进口量120.19万吨，环比下降2.29%，均价805.51美元/吨。
• 欧洲市场：2022年7月欧洲化学浆消费量98.78万吨，同比下降2.20%；库存量61.36万吨，同比下降9.90%。

需求端

• 下游纸品价格：10月28日铜版纸均价5579元/吨，较上月上涨3.67%；双胶纸均价6260元/吨，较上月上涨0.78%；白卡纸均价5307.37元/吨，较上月下跌3.49%；生活用纸均价7676.97元/吨，较上月上涨2.00%。
• 产量与开工：10月份生活纸开工明显回升，其他纸种开工回落，尤其是白卡纸。
• 利润：下游提价带动整体纸品利润小幅提升，但除生活纸外，其他纸种仍处于负毛利阶段。

风险提示

• 下游市场需求恢复。
• 上游供应链恢复遇阻。
• 欧洲能源危机对上游供应造成影响。

数据来源

• IFIND
• 卓创资讯
• 长江期货产业服务总部

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容可能随时修改，无需提前通知。
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得复制、发布或引用。

联系信息

• 长江期货股份有限公司
  地址：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼
  电话：027-85861133

• 长江证券股份有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦
  电话：95579 或 4008888999

• 长江证券承销保荐有限公司
  地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层
  电话：021-61118978

• 长江成长资本投资有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
  电话：027-65796532

• 长江证券（上海）资产管理有限公司
  地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层
  电话：4001166866

• 长江证券创新投资（湖北）有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
  电话：027-65799822

• 长江证券国际金融集团有限公司
  地址：香港中环大道中183号中远大厦1908室
  电话：852-28230333

• 长江证券股份有限公司
  地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦
  电话：95579 或 4008888999

• 长江信基金管理有限责任公司
  地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层
  电话：4007005566

THANKS

感谢倾听

2022-10-31

长江期货股份有限公司