20220829-天风证券-轻工制造_7月家具出口同比-2.1_保温瓶出口同比+43_保持高景气_12页_1mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概览

2022年1-7月，中国轻工制造行业整体出口保持增长态势，但部分细分行业出现增速放缓。出口总额同比增长 14.6%，其中7月出口额同比增长 18.0%，环比增长 0.7%。然而，部分家具及家居相关产品出口增速下降，如功能办公椅、木框架沙发、金属框架沙发等。与此同时，越南出口数据也呈现分化趋势，部分品类如保温瓶保持高增长。

主要观点

• 整体出口表现：中国出口总额保持增长，但部分家居品类出口增速下滑，显示出行业结构性分化。
• 运输成本影响：出口受到海运运力紧张、原材料成本上涨及人民币升值等因素影响，短期承压。
• 需求端变化：疫情后海外耐用消费品需求趋于平稳，美国市场库存持续增长，销售增速趋缓。
• 长期趋势：行业集中度有望提升，龙头公司具备更强抗风险能力和海外竞争优势。

关键信息

中国出口数据

• 1-7月总出口：2.06万亿美元，同比增长 14.6%
• 7月单月出口：3329.64亿美元，同比增长 18.0%，环比增长 0.7%
• 家具及零件出口：累计出口额 411.03亿美元，同比增长 0.4%，但7月单月出口额 59.17亿美元，同比下降 2.1%

越南出口数据

• 1-7月总出口：836.15亿美元，同比增长 3.9%
• 7月单月出口：126.05亿美元，同比增长 7.1%，环比下降 3.7%
• 家具出口：累计出口额 14.45亿美元，同比下降 4.0%，其中7月单月出口额 2.14亿美元，同比增长 5.1%

分类出口表现

美国市场分析

• 库存情况：2022年6月美国库存总额同比增长 18.5%，制造商库存增长 10.5%，零售商库存增长 19.8%，批发商库存增长 25.5%
• 销售情况：2022年6月美国销售总额同比增长 14.5%，制造商销售增长 14.8%，零售商销售增长 7.9%，批发商销售增长 20.4%
• 进口情况：中间品进口金额同比增长 29.9%，消费品增长 21.1%，资本品增长 14.4%，但增速环比有所放缓

行业与公司展望

• 行业集中度提升：由于行业长期高压，部分中小产能可能出清，行业集中度或将提升。
• 龙头优势显现：家居出口龙头企业具备更强的抗风险能力和海外竞争力，建议关注其表现。
• 重点推荐公司：

风险提示

• 疫情反复风险
• 汇率波动
• 原材料价格波动
• 国际贸易政策不确定性

结论

短期内，轻工制造出口受到海运、原材料等因素影响承压，但长期来看，中国在全球供应链中的地位稳固，行业集中度提升和龙头竞争优势增强是主要趋势。建议关注出口占比高、抗风险能力强及细分赛道龙头企业的表现。