20210827-天风证券-轻工制造行业点评_7月家具出口额维持高位_环比增速趋缓_7页_1mb

轻工制造行业总结

核心内容

2021年7月，中国轻工制造行业出口额保持高位增长，但增速有所放缓。1-7月累计出口额同比显著上升，整体表现优于疫情前同期水平。同时，越南出口增速趋缓，美国市场补库节奏出现变化。

主要观点

1. 中国出口表现

• 7月出口额：2826.62亿美元，同比增长19.3%，环比基本持平。
• 1-7月累计出口额：18008.75亿美元，同比增长35.2%，优于疫情前同期水平。
• 集装箱运价指数：CCFI综合指数为2781.55，同比增长223.0%，显示出口需求强劲。

2. 越南出口情况

• 7月出口额：117.69亿美元，同比增长19.5%，增速较前月略有放缓。
• 1-7月累计出口额：804.93亿美元，同比增长40.6%，仍保持较高增长。

3. 美国市场补库趋势

• 库存变化：2021年6月美国库存总额同比+7.6%，制造商库存+7.3%，零售商库存+1.9%，批发商库存+13.1%。
• 补库方向：从中间品转向资本品和消费品，显示需求结构变化。

4. 家具出口

• 7月出口额：60.43亿美元，同比增长9.3%，环比下降2.2%。
• 1-7月累计出口额：409.26亿美元，同比增长46.4%。
• 行业出货量：7月出货量较6月略有下降，部分细分品类表现疲软。

5. 细分品类出口情况

• 功能办公椅：1-7月出口额186.94亿元人民币，同比增长53.6%；7月出口额26.90亿元，同比增长0.4%，环比下降。
• 弹簧床垫：1-7月累计出口额31.02亿元，同比增长19.3%；7月出口额4.74亿元，同比略有增长。
• 金属框架沙发：1-7月出口额353.8亿元，同比增长38.2%；7月出口额49.4亿元，同比下降5%。
• 人造草坪：1-7月累计出口额50.5亿元，同比增长24.0%；7月出口额6.77亿元，同比下降19.9%，环比下降12.2%。
• PVC地板：1-7月累计出口额35.7亿美元，同比增长21.8%；7月出口额5.43亿美元，同比下降4.9%，环比下降12.1%。

关键信息

1. 出口趋势

• 7月家具出口增速趋缓，但整体仍保持较高增长。
• 海运运力紧张导致短期出口承压，但长期海外市场订单回流趋势不变。

2. 投资建议

• 关注龙头公司：出口占比高的家居企业如敏华控股、顾家家居。
• 细分赛道龙头：梦百合、共创草坪。
• 单品类渗透率提升企业：海象新材、凯迪股份。

3. 风险提示

• 疫情防控不及预期。
• 汇率波动。
• 国际贸易政策不确定性。

投资评级

重点标的推荐

图表说明

• 图1：2019年1月-2021年7月海关单月出口总值及单月同比。
• 图2：2019年1月-2021年7月海关累计出口总值及累计同比。
• 图3：2016年-2021年7月集装箱出口指数同比与出口同比。
• 图4：2016年-2021年7月集装箱出口指数环比与出口环比。
• 图5：2017年-2021年7月越南出口额当月值及同比。
• 图6：2017年-2021年7月越南出口额累计值及同比。
• 图7：2016年-2021年6月美国库存金额同比。
• 图8：2016年-2021年6月美国进口金额同比。
• 图9：2019年1月-2021年7月家具及零件单月出口额及同比。
• 图10：2019年1月-2021年7月家具及零件月累计出口额及同比。
• 图11：2019年1月-2021年7月办公椅单月出口额及同比。
• 图12：2019年1月-2021年7月办公椅月累计出口额及同比。
• 图13：2019年1月-2021年7月弹簧床垫单月出口额及同比。
• 图14：2019年1月-2021年7月弹簧床垫月累计出口额及同比。
• 图15：2019年1月-2021年7月金属框架沙发单月出口额及同比。
• 图16：2019年1月-2021年7月金属框架沙发月累计出口额及同比。
• 图17：2019年1月-2021年7月人造草坪单月出口额及同比。
• 图18：2019年1月-2021年7月人造草坪月累计出口额及同比。
• 图19：2019年1月-2021年7月PVC地板单月出口额及同比。
• 图20：2019年1月-2021年7月PVC地板月累计出口额及同比。

分析师声明

本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，所表述观点反映个人看法，不与报酬直接或间接相关。

一般声明

本报告版权归天风证券所有，未经授权不得修改、发送或复制。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

特别声明

天风证券可能持有报告中提及公司证券或提供相关金融服务，投资者应独立评估信息并考虑专业意见。