20220814-天风证券-新兴产业行业研究周报_奥驰亚公布2022年上半年业绩_传统烟草出货量下滑_新型烟草驱动盈利提升__4页_414kb

文档总结：新兴产业分析报告（奥驰亚2022年上半年业绩）

核心内容概述

本报告分析了奥驰亚集团（Altria）2022年上半年的业绩表现，重点探讨了传统烟草与新型烟草业务的发展情况，并对相关产业链企业提出了投资建议。

奥驰亚集团2022年上半年业绩

财务表现

• 2022H1税后净收入：101.93亿美元，同比减少2.9%
• 2022H1归母净利润：28.50亿美元，同比减少20.2%
• 2022Q2税后净收入：53.74亿美元，同比减少4.3%
• 2022Q2归母净利润：8.91亿美元，同比减少58.5%

传统烟草业务

• 税后收入：2022H1为89.57亿美元，同比增长0.7%
• 美国国内卷烟出货量：2022H1为431.26亿支，同比减少8.9%
• 万宝路出货量：383.25亿支，同比减少8.2%
• 市场占有率：传统烟草整体市占率为48.2%，同比下降0.7pct；万宝路市占率为42.6%，同比下降0.4pct
• 影响因素：行业下滑、零售份额损失、贸易库存变动、宏观经济压力等

雾化电子烟业务

• JUUL投资公允价值：下调至4.5亿美元，导致12亿美元未实现非现金亏损
• 影响因素：FDA审查不利、运营成本高、长期利润率下降

口含烟业务

• 税后收入：2022H1为12.17亿美元，同比减少2.9%
• 出货量：4.02亿袋，同比减少3.2%
• 市场占有率：46.8%，同比下降1.1pct
• 哥本哈根品牌：市占率27.6%，保持行业领先地位
• on!品牌：市占率提升至4.5%，同比增长2.7pct
• 行业整体出货量：同比减少0.5%
• 影响因素：出货量下滑、促销支出增加、宏观经济压力

公司管理层观点

• 奥驰亚CEO Billy Gifford表示，2022H1烟草业务在宏观经济压力下表现良好
• 无烟品牌：持续推动盈利能力提升
• on!品牌：市场拓展良好
• 全年经调整EPS预期：4.79-4.93美元，同比增长4%-7%

投资建议

新型烟草产业链

烟草供应链

其他板块建议

宠物板块

“隐形冠军”板块

风险提示

• 新型烟草政策变动风险
• 销售/企业发展不及预期
• 市场竞争加剧的风险

投资评级

作者信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 蒋梦晗：分析师，SAC执业证书编号：S1110519110001，邮箱：jiangmenghan@tfzq.com

资料来源

• 贝格数据
• Wind
• 天风证券研究所