20210211-天风证券-PMI20年报_新型烟草贡献近1_4收入_出货量占比超10__2页_312kb

报告摘要

中小市值行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年新型烟草行业的发展情况，重点聚焦IQOS烟弹的出货量与收入表现，以及其在全球不同地区的市场渗透情况。同时，公司也在拓展IQOS品牌的产品线，探索雾化类产品市场。

主要观点

IQOS烟弹表现强劲：2020年IQOS烟弹出货量达761.11亿支，同比增长27.6%；出货量占比达公司总出货量的10.8%，同比增长3个百分点。
收入贡献显著：减害产品板块2020年收入为68亿美元，占公司总营收的23.8%，同比增长5.1个百分点，创历史新高。
设备销售增长有限：IQOS设备全年销售收入约4.76亿美元，占减害产品板块营收的7%，主要受限于设备更换周期延长和部分市场低价设备销售。
用户转化率良好：截至2020年底，IQOS用户数达1760万人，其中72%的用户已完全转化为IQOS消费。
全球市场拓展：IQOS已在全球64个国家和地区上市销售，2020年加热不燃烧烟弹综合市占率为3.0%，同比增长0.8个百分点。
区域表现差异：
- 欧盟：加热不燃烧烟弹出货量增长显著，达到198.42亿支，同比增长57.9%；Q4市占率提升至5.0%，零售端销量环比增长10.8%。
- 日本：加热不燃烧烟弹出货量达289亿支，同比增长11.9%；Q4市占率提升至22.1%，加热不燃烧品类占日本烟草市场的比例超过27%。
- 韩国：加热不燃烧烟弹出货量小幅下降，为46亿支，同比下降0.3%；Q4市占率为6.7%，同比增长0.4个百分点。
- 俄罗斯：加热不燃烧烟弹出货量增长迅猛，达136亿支，同比增长48.4%；Q4市占率为7.2%，同比增长2.2个百分点，零售端销量环比增长9.8%。
产品线拓展：公司首次推出雾化类产品IQOSVEEV，计划在2021年陆续进入意大利和芬兰市场，以进一步扩大市场份额。
未来目标：公司对2021年加热不燃烧烟弹年出货量达到900-1000亿支的目标保持乐观。