> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了当前铂金与钯金在期货市场和现货市场中的价格表现、供需情况以及相关宏观数据和行业消息对贵金属市场的影响。同时，结合市场情绪和未来经济预期，给出了对铂金与钯金短期走势的观点，并列出了未来重点关注的经济数据。 --- ## 主要观点 - **市场情绪偏弱**：特朗普对伊朗的强硬表态加剧了市场对地缘政治风险的担忧，导致贵金属市场情绪走低，铂金与钯金价格同步回落。 - **短期波动性较高**：在当前环境下，铂金与钯金市场短期内预计将继续维持高波动，但铂金因结构性短缺与投资属性增强，价格韧性可能强于钯金。 - **供需格局分析**： - **铂金**：2026年预计出现约24万盎司的缺口，地上库存仅相当于略高于四个月的全球需求，供需偏紧。 - **钯金**：短期内受益于汽车催化剂需求韧性及供给扰动，但长期面临电动车渗透率上升的压制，2025年或回归平衡。 - **宏观环境影响**： - 美元指数小幅下跌，但美债收益率微升，表明市场对经济增长仍有期待。 - VIX波动率指数下降，显示市场短期风险偏好有所回升。 - 美国制造业PMI和零售销售数据均显示经济复苏迹象，但增速放缓，可能影响贵金属的长期走势。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. **期货市场数据** | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|------|----------| | 铂金主力合约收盘价（日，元/克） | 486.90 | -21.35↓ | | 钯金主力合约收盘价（日，元/克） | 362.85 | -9.05↓ | | 铂金主力合约持仓量（日，手） | 10387.00 | -277.00↓ | | 钯金主力合约持仓量（日，手） | 3179.00 | +90.00↑ | ### 2. **现货市场数据** | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|------|----------| | 上金所铂金现货价（Pt9995） | 484.51 | -16.34↓ | | 长江钯金现货平均价 | 353.00 | -6.00↓ | | 铂金主力合约基差（日，元/克） | -2.39 | 5.01↑ | | 钯金主力合约基差（日，元/克） | -9.85 | 3.05↑ | ### 3. **供需情况** | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|------|----------| | 铂金CFTC非商业多头持仓（周，张） | 9966.00 | -243.00↓ | | 钯金CFTC非商业多头持仓（周，张） | 3003.00 | -342.00↓ | | 铂金供应量（年，吨）：2025预计 | 220.40 | -0.80↓ | | 钯金供应量（年，吨）：2025预计 | 293.00 | -5.00↓ | | 铂金需求量（年，吨）：2025预计 | 261.60 | 25.60↑ | | 钯金需求量（年，吨）：2025预计 | 287.00 | -27.00↓ | ### 4. **宏观数据** | 数据指标 | 最新 | 环比变化 | |----------|------|----------| | 美元指数 | 99.55 | -0.31↓ | | 10年美债实际收益率（%） | 2.02 | 0.02↑ | | VIX波动率指数 | 24.54 | -0.71↓ | --- ## 行业消息 1. **美伊局势**：特朗普表示将对伊朗实施严厉打击，市场风险偏好下降，贵金属承压。 2. **地缘政治谈判**：美方与伊朗就霍尔木兹海峡问题展开谈判，但伊朗否认相关请求。 3. **美联储政策立场**：圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示当前利率水平适合应对经济风险，短期内不调整政策。 4. **美国制造业PMI**：3月升至52.7，创2022年8月以来新高，但新订单与积压订单增长放缓。 5. **美国零售销售**：2月环比增长0.6%，创8个月新高。 6. **ADP就业数据**：3月大超预期，增加6.2万人，显示劳动力市场强劲。 --- ## 观点总结 - 铂金因结构性短缺和投资属性增强，价格韧性优于钯金。 - 钯金虽短期受益于汽车催化剂需求，但长期面临电动车替代压力。 - 当前市场在美伊局势、原油高位及美联储政策预期下，贵金属市场将维持高波动。 - 若美国非农数据进一步确认经济动能走弱，铂金或更具修复弹性，但整体PGM板块上行节奏仍偏谨慎。 - **参考区间**： - 伦敦铂金参考运行区间：1800-2000美元/盎司 - 伦敦钯金参考运行区间：1300-1500美元/盎司 --- ## 重点关注数据 | 时间 | 数据名称 | |------|----------| | 04-02 19:30 | 美国挑战者企业裁员人数 | | 04-02 20:30 | 美国至3月28日当周初请失业金人数 | | 04-02 20:30 | 美国2月贸易帐 | | 04-03 20:30 | 美国3月非农就业报告 | | 04-06 22:00 | 美国3月ISM非制造业PMI | | 04-10 20:30 | 美国3月CPI通胀数据 | --- ## 免责声明 本报告中的信息来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。