20201213-开源证券-食品饮料行业周报_提价预期起_通胀再升温_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概览

2020年12月13日发布的食品饮料行业报告指出，行业正迎来提价窗口期，白酒与调味品板块在通胀预期下更具受益潜力。报告通过市场表现、上游数据、重点新闻及风险提示等多个维度，全面分析了食品饮料行业的现状与未来趋势。

主要观点

• 提价预期升温：白酒行业在淡季再次提价，以抢占价格高点，提升业绩与品牌力。五粮液、剑南春、牛栏山等企业均有提价动作，尤其是五粮液可能通过提升团购渠道价格实现渠道平衡与报表增长。
• 调味品提价条件成熟：酱油行业通常每三年提价一次，当前因大豆价格上涨和渠道利润率下降，具备充分提价条件。预计海天味业将率先提价，带动行业整体价格上调。榨菜行业提价频繁，预计2021年收入与利润将显著提升。乳制品行业虽未明显提价，但部分产品买赠力度减少，具有变相提价效果。
• 通胀预期支撑提价逻辑：在2021年通胀预期下，白酒与调味品板块将成为主要受益者。

板块行情回顾

• 12月7日至12月11日期间，食品饮料指数涨幅为1.2%，在一级子行业中排名首位，跑赢沪深300指数约4.7个百分点。
• 子行业中，其他酒类涨幅最高（15.5%），葡萄酒（8.8%）和黄酒（8.5%）表现也较为突出。
• 个股方面，老白干酒、张裕A、ST舍得涨幅领先；仲景食品、华文食品、海融科技跌幅居前。

上游数据趋势

• 乳制品：生鲜乳价格同比上涨6.0%，奶价进入上行周期，但GDT全脂奶粉中标价同比下降4.5%。
• 猪肉与生猪：猪肉价格同比下降8.2%，但生猪存栏量同比上升20.7%，猪周期已步入下行阶段。
• 大麦与豆类：进口大麦数量同比激增272.2%，但价格同比下降9.9%。大豆现货价同比上涨25.2%，豆粕价格同比上涨4.2%，预计2021年大豆价格可能继续走高。
• 白糖：柳糖价格同比下降9.5%，白砂糖零售价同比微涨2.1%，长期来看白糖价格可能在高位偏弱运行。

重点新闻

• 天猫超市宣布将开启最大规模茅台酒单月供应，预计投放40万瓶500ml装53°飞天茅台，保持1499元平价供应，包括时令稀缺产品同步扩大供应。
• 泸州老窖通过国家标准化试点验收，标志着白酒标准化建设取得进展。
• 仁怀酱香酒产区品牌推介会成功举办，酱酒军团向江苏市场拓展。

推荐组合

重点事件备忘录

• 12月15日：金字火腿召开股东会。
• 12月3日：发布《食品饮料2021年投资策略》报告，强调关注改善型机会。
• 12月6日：发布《行业周报-疫情加速产业变化，2021年三条思路选股》。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：行业监管趋严，需关注企业合规性。
• 原料价格波动风险：大豆、大麦等价格上涨可能增加成本压力。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能影响行业增长。

分析师承诺

报告观点为分析师个人观点，不与报酬直接关联，确保信息客观性。

投资评级说明

• 买入：预计证券相对市场表现20%以上。
• 增持：预计证券相对市场表现5%~20%。
• 中性：预计证券相对市场表现-5%~+5%。
• 减持：预计证券相对市场表现5%以下。

估值方法的局限性

报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。估值模型存在局限，不保证证券价格表现。

法律声明

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行业与公司研究信息

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