20260209-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_吉林绿电直连项目开发建设实施方案征求意见_国家电网披露十五五投资方向_19页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周公用事业行业周报聚焦于新能源发展政策、电力市场动态及行业数据跟踪。主要内容包括吉林绿电直连项目实施方案征求意见、国家电网“十五五”投资方向、电力板块数据及重点公司公告。

主要观点

1. 吉林绿电直连项目实施方案征求意见

• 实施方案明确“以荷定源”原则，科学确定新能源电源类型和装机规模。
• 新能源项目需整体接入公共电网，形成清晰的物理和责任界面。
• 新能源自发自用电量占项目总用电量比例不低于30%，2030年起不低于35%。
• 新能源上网电量占总可用发电量比例不低于60%。
• 新增负荷项目在2028年前投产的新能源上网电量比例上限为40%，之后不超过20%；存量负荷项目上限不超过20%。

2. 国家电网“十五五”投资方向

• 固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%。
• 重点支持风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦，推动非化石能源消费占比达25%，电能占终端能源消费比重达35%。
• 助力初步建成新型能源体系。

3. 电力板块数据跟踪

• 全社会用电量：2025年1-12月为10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，增速稳健。
• 发电量：2025年累计发电量为9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%。
  • 火电、水电、核电、风电、光伏分别增长-1.0%、+2.8%、+7.7%、+9.7%、+24.4%。
• 电价：2026年2月各省均价为364元/MWh，同比下降8%。
• 煤价：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为695元/吨，同比下跌7.70%，周环比上涨0.43%。
• 水电：2026年2月6日，三峡入库流量同比增长65.3%，出库流量同比减少5.3%。
• 风电/光伏：2025年新增装机容量分别为12048万千瓦和31751万千瓦，同比分别增长50.9%和14.2%。

关键信息

行情回顾

• SW公用指数本周上涨0.16%。
• 各细分板块表现：
  • SW光伏发电：+3.09%
  • SW燃气：-1.05%
  • 中国核电：-0.12%
  • SW火电：-1.02%
  • SW风电：+0.31%
  • SW水电：+0.68%

个股涨跌幅

• 涨幅前五：
  • 晋控电力：+13.2%
  • 桂冠电力：+7.2%
  • 嘉泽新能：+6.8%
  • ST升达：+6.6%
  • �珈伟新能：+6.1%
• 跌幅前五：
  • 中裕能源：-6.0%
  • 天壕能源：-5.3%
  • 中国电力：-5.2%
  • 新天然气：-5.0%
  • 金开新能：-4.9%

投资建议

1. 绿电：

   • 消纳、电价、补贴压制因素逐步缓解，新能源全面入市。
   • 建议关注：【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐：【龙净环保】。

2. 火电：

   • 定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值。
   • 建议关注：【华能国际H】【华电国际H】。

3. 水电：

   • 量价齐升，低成本带来强现金流与高分红。
   • 重点推荐：【长江电力】。

4. 核电：

   • 成长确定，远期盈利与分红提升。
   • 重点推荐：【中国核电】【中国广核】，建议关注：【中广核电力H】。

5. 光伏与充电桩：

   • 资产价值重估，受益于RWA及电力现货交易。
   • 建议关注：【南网能源】【朗新科技】【特锐德】【盛弘股份】等。

重要公告

风险提示

1. 电力需求不及预期：可能影响电力企业上网电量及收入。
2. 电价波动风险：电力供需变化可能引发电价波动。
3. 煤价波动风险：对火电企业成本影响较大。
4. 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量及收入。

总结

本周公用事业行业周报聚焦于新能源政策、电力市场趋势及投资机会。吉林绿电直连项目实施方案为新能源发展提供了明确方向，国家电网“十五五”投资方向强调绿色转型，推动非化石能源消费占比提升。电力板块数据表明用电量与发电量增长稳定，但火电、水电增长偏弱。新能源如风电与光伏增长强劲，电价及煤价波动仍是主要风险。投资建议围绕绿电、火电、水电、核电及光伏资产展开，重点推荐【龙净环保】【长江电力】【中国核电】【中国广核】等公司。