20230828-东方财富证券-丸美股份-603983.SH-2023年中报点评_抖快线上渠道延续高增_费用投放导致利润率阶段承压_4页_366kb

丸美股份（603983）2023年中报显示，公司上半年营收1059亿元，同比增长296%，净利润131亿元，同比增长116%，扣非净利润119亿元，同比增长176%。单季度Q2营收583亿元，同比增长341%，净利润52亿元，同比增长82%。线上渠道收入占比80%，同比增长59%，其中抖音和快手渠道增长迅猛，分别为1195%，推动彩妆恋火和眼部产品结构优化。但线上营销费用激增导致净利率下降，毛利率虽微增至7012%，但Q2净利率和销售费率均受流量成本影响。公司看好双胶原系列和恋火品牌的增长潜力，预计未来三年营收和净利润年均增长20%以上，维持增持评级。主要风险包括宏观经济下行、电商流量消退和新产品孵化不及预期。