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开特股份2024年证券研究报告总结

盈利能力显著改善

2023年公司实现营业收入653亿元，同比增长2693%，归母净利润114亿元，同比增长4692%，扣非净利润104亿元，同比增长5187%。盈利能力大幅提升主要得益于执行器类产品毛利率提升（同比增长240pct）以及原材料成本下降和规模效应的协同作用。2024年一季度，公司营收同比增长2348%，但环比下降1734%，毛利率短期承压，尽管如此，公司费用管控高效，期间费用率同比下降0.44%。

主要产品毛利率表现：

• 传感器类：毛利率51.53%（同比提升19.8pct）
• 执行器类：毛利率23.31%（同比提升6.02pct）
• 控制器类：毛利率18.59%（同比提升2.69pct）

费用管控与研发投入

2023年期间费用率为8.05%，同比降低0.44%，其中销售、管理、财务费用率分别下降0.04%、0.41%和0.45%。2024年一季度，随着员工薪酬提升及研发投入增加，销售、研发费用率同比分别增长0.32%和1.71%，进一步夯实成长基础。

市场前景与竞争格局

公司车用传感器产品收入位居国内前三，单车搭载量随新能源汽车普及持续提升（温度传感器从6-12个增至28-39个）。公司产品在电动化、智能化趋势下需求增长显著，竞争格局有望进一步优化。

投资建议

预计2024-2026年营收分别为809亿、976亿、1154亿元，归母净利润分别为137亿、167亿、199亿元，同比增长20.82%、21.42%、19.55%。当前股价对应PE为1223倍，合理估值区间为156-195元，首次覆盖给予“买入”评级。

注： 本报告为内部参考材料，具体投资决策请结合市场变化及风险提示谨慎判断。