20240425-华鑫证券-燕京啤酒-000729.SZ-公司事件点评报告_提效控费_释放利润弹性_5页_278kb

燕京啤酒（000729SZ）于2024年4月25日发布一季度业绩公告，收入稳定增长而利润显著提升。营收实现3587亿元，同比增长17.2%；营业利润增至169亿元，增长率达34%，归母净利润103亿元，同比增长5890%，主要归因于增值税加计抵免增加和所得税率下降至21.41%。公司通过九大变革控制费用，销售费率下降0.57个百分点至1.193%，管理费率微降，推动净利率从3.61%提升，反映盈利水平加强。分析师维持买入评级，预计2024-2026年EPS从0.32元增至0.48元，当前PE降至20倍以内，看好中高端产品放量和效率改进带来的盈利能力提升。风险包括宏观经济波动、产品销售不及预期、原材料成本上升及高端化进程受阻。