20241022-国联证券-杭叉集团-603298.SH-Q3营收小幅下滑_盈利能力持续提升_6页_1mb

杭叉集团Q3业绩分析总结

核心数据概览

1. 营收小幅下滑，盈利能力显著提升：公司2024年前三季度实现营收1273亿元，同比增长155%；归母净利润157亿元，同比增长212%；但Q3单季营收同比下滑26%，而归母净利润同比增长91%。毛利率和净利率同比分别提升24.6和1个以上百分点，盈利能力持续增强。

2. 国内外需求差异：国内市场受宏观经济影响，需求相对疲软；而由于海外锂电叉车渗透率尚低，需求保持较高景气度。公司出海业务持续高增长，支撑财务表现。

3. 毛利率与净利率提升：前三季度毛利率为22.67%，净利率为12.91%，Q3分别达到25.24%和13.70%。

4. 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为1712亿、1851亿、2038亿元；净利润为208亿、223亿、256亿元，CAGR（三年复合增长率）达14.14%。

5. 行业与评级：维持“买入”评级。分析师认为宏观经济回暖与电动化、海外需求增长支持公司发展。

未来展望

• 国内需求逐步恢复：国内制造业景气度逐步回暖。
• 海外需求旺盛：电动化产品具备强大竞争力，推动出口增长。
• 全球布局扩展：公司在欧美、东南亚、中东等市场取得新突破，海外营销网络持续完善。

风险提示

• 宏观经济不达预期。
• 行业竞争加剧。
• 海外业务拓展进度低于预期。