20230131-美尔雅期货-生猪月报_近月弱势难改_远月预期先行_12页_974kb

美尔雅期货生猪月报 202302 总结

核心内容概述

本报告主要围绕2023年2月生猪市场基本面及投资策略展开分析，涵盖能繁母猪存栏、生猪现货价格、出栏与存栏数据、上市猪企销量、屠宰量以及猪产品进口情况等。整体来看，生猪市场在短期内仍面临一定的下行压力，但随着产能调整和动物疫病情况的进一步明朗，市场或将出现新的变化。

主要观点

1. 产能状态

• 2022年底，全国能繁母猪存栏量为4390万头，环比增长0.04%，同比增长1.4%，处于正常保有量的107%，产能略微过剩。
• 2022年全国生猪出栏量为69995万头，同比增长4.3%；年末生猪存栏量为45256万头，同比增长0.7%。
• 2022年生猪市场出现阶段性亏损，预计2023年上市企业将缩减部分低效产能，出栏量将环比下降，产能逐步进入收缩区间。

2. 现货价格走势

• 节假日期间，生猪价格延续弱势运行，市场交投恢复缓慢。
• 前年的大猪尚未出栏，短期内价格难有明显反弹。
• 部分地区出现动物疫病传言，但尚未得到证实，需持续关注。
• 2023年动物疫病和投机养殖节奏可能对现货价格产生较大影响，需重点关注。

3. 投资策略

• 近月合约预计跟随现货弱势下行，缺乏明显上行基础。
• 下半年的09及后续合约虽然有上行可能，但尚未确认，建议暂时观望。
• 政策引导效果尚不明显，短期内供给压力仍存，若下游需求持续向好，可能对价格形成支撑。
• 建议投资者密切关注现货价格和产能变化，适时调整策略。

关键信息

1. 能繁母猪与生猪存栏

• 2022年底能繁母猪存栏量4390万头，同比增加1.4%，处于正常水平的107%。
• 养殖利润变化导致产能增长停滞，部分机构数据显示母猪存栏已出现小幅下调。

2. 生猪现货价格

• 节后市场交投恢复缓慢，价格延续弱势。
• 由于年前大猪未出栏，短期内价格难以明显回升。
• 动物疫病传言可能影响市场情绪，需进一步验证。

3. 出栏与存栏数据

• 2022年全国生猪出栏量同比增长4.3%，年末存栏量同比增长0.7%，产能快速恢复。
• 2023年预计出栏量将环比下降，产能逐步收缩。

4. 上市猪企销量

• 16家上市企业2022年全年出栏12814.69万头，同比增长29.42%。
• 但由于盈利不足，预计2023年将缩减部分低效产能。

5. 样本内企业屠宰量

• 节前屠宰量因春节备货有所增加，节后恢复不佳。
• 下游需求低迷，短期内难有明显上量。
• 随着现货价格下行，部分企业可能采取入库策略，对猪价起到一定托底作用。

6. 猪产品进口状况

• 2022年猪产品进口总量286万吨，同比减少42.8%。
• 其中猪肉进口176万吨，同比减少52.6%。
• 2023年进口量预计进一步缩减，但幅度不大。
• 冻品库存较低，后期价格可能跟随鲜品波动，难以成为压制因素。

总结

综合来看，2023年2月生猪市场仍处于产能调整期，现货价格偏弱，短期内难以出现明显上涨。虽然部分区域存在动物疫病传言，但尚未有明确数据支持，需进一步观察。投资策略方面，建议投资者关注近月合约的走势，同时留意远月合约的潜在机会。随着产能逐步收缩和下游需求的改善，市场可能在后期出现反转迹象，但需等待更多数据验证。