20221201-美尔雅期货-生猪月报_消费逐步恢复_猪价弱势难改_14页_1mb

美尔雅期货生猪月报 202212 总结

核心内容概览

本报告对2022年12月生猪市场进行了全面分析，重点围绕基本面、现货价格、投资策略等方面展开。整体来看，生猪市场在产能去化和消费疲软的双重影响下，价格走势偏弱，短期内难以形成强劲上行驱动。

1. 生猪基本面分析

1.1 能繁母猪与生猪存栏状态

• 10月末能繁母猪存栏量：4379万头，环比增加0.4%，同比增加0.7%。
• 产能水平：当前能繁母猪存栏量为正常保有量的106.8%，处于“黄色区域”，即产能偏高但尚未严重过剩。
• 产能恢复情况：受养殖利润下降和对明年前景的调整影响，产能恢复速度明显放缓。

1.2 生猪现货价格

• 价格走势：月末南方部分区域现货价格小幅上行，北方整体延续弱势。
• 消费预期：节庆带来的季节性消费预期尚未有效转化为实际需求，消费仍偏弱。
• 挤兑风险：出栏增加与消费不足的矛盾持续存在，导致部分区域价格出现挤兑。
• 价格展望：短期内价格或有小幅走强，但整体幅度有限，年末价格上行不建议抱有太高期待。

1.3 母猪和仔猪价格

• 仔猪价格：相比落地成本仍有较好盈利水平，市场对明年价格预期尚可。
• 母猪价格：50kg母猪价格基本稳定。
• 补栏情况：母猪补栏手段多样，但因风险规避，实际补栏并未明显增加。
• 未来预期：年后消费走弱预期依旧存在，母猪价格短期内难有变化。

1.4 上市猪企生猪销量

• 10月出栏量：15家上市企业合计出栏1083.6万头，环比增加7.04%，同比减少7.41%。
• 行业趋势：出栏量持续环比增加，但同比数据反映产能调整仍在进行。
• 预期：后续出栏量或继续环比增长，产能恢复和行业集中度持续提升。

1.5 规模以上屠宰量变化

• 10月屠宰量：2097万头，环比减少0.6%，同比减少30.6%。
• 消费状况：受疫情影响，消费减弱，屠宰开工率维持低位。
• 市场表现：当前鲜销率较高，但整体市场交投仍显疲软。

1.6 屠宰开工状况

• 开工率：疫情持续影响，屠宰开工率维持低位。
• 消费恢复：季节性消费恢复弱于常年水平，价格难以获得有效拉动。
• 预期：短期内开工状况难以明显改善。

1.7 猪产品进口状况

• 10月进口量：猪类产品进口23.96万吨，环比减少2.56%，同比减少16.3%。
• 冻肉进口：15.65万吨，同比减少20.6%，环比增加1.8%。
• 进口影响：进口利差倒挂，进口量难以显著增加，冻品库存较低，对价格压制有限。

1.8 冷库库容率

• 冻品库存：当前冻品库存水平较低，更多跟随鲜品价格上行。
• 市场影响：库存偏低且进口利差不佳，冻品难以对价格形成压制。
• 价格走势：鲜冻差价格低位后小幅拉升，后续冻品将更多跟随现货价格变化。

2. 投资策略分述

• 现货价格走势：近期现货价格或有小幅走强，但整体幅度有限，不建议过度期待。
• 近月合约操作：近月合约经过前期下跌后，不建议追空操作。
• 远月合约预期：远月合约目前缺乏强势基础，需等待现货市场恢复状况。
• 投资建议：建议投资者暂时观望，重点关注下游消费及现货出栏节奏。
• 养殖利润：当前养殖利润仍处高位，但产能调整相对谨慎，对价格形成支撑。

3. 其他信息

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关键信息总结

• 产能去化：产能去化支撑猪价上行，但整体消费偏弱，价格缺乏强劲驱动。
• 现货市场：出栏增加导致部分地区出现挤兑，消费预期不佳，价格难有明显反弹。
• 投资策略：短期价格或小幅走强，但整体趋势仍偏弱，不建议追空，远月合约缺乏支撑。
• 行业趋势：行业集中度持续增加，养殖利润较高，但产能调整谨慎，市场仍处调整期。