20210701-美尔雅期货-生猪月报_现货止跌上行_盘面跟随震荡_14页_1mb

报告摘要

生猪市场分析总结（2021年7月）

核心内容

2021年7月，生猪市场整体呈现止跌上行趋势，但基本面仍存在较多不确定性。现货价格在6月20日后开始回升，养殖方亏损逐步缓解，但需求端尚未明显改善，市场整体仍受到压制。期货市场走势跟随现货，但反应有限，主力合约整体升水3500-4000点。市场对下半年猪价走势的判断较为谨慎，预计可能出现底部震荡和有限反弹。

主要观点

产能恢复趋势未改但速度放缓：农业农村部数据显示，5月能繁母猪环比增加0.8%，表明生猪产能仍在恢复，但增速明显下降。养殖利润不佳，导致产能恢复速度减慢。
现货价格逐步企稳：6月20日后，现货价格开始上行，目前恢复至15-16元/千克，养殖亏损逐步减少。但需求端仍偏弱，预计三四季度才可能有较强反弹。
冻品库存高企：当前冻品库存较高，且部分产品面临储藏时限问题，对现货价格形成一定压制。短期内冷库库容变化不大，但存在一定的去化趋势。
饲料产量增加：5月猪饲料产量为1103万吨，环比增长1.2%，显示生猪养殖仍有一定基础，但增速放缓，佐证产能恢复趋缓。
屠宰盈利改善：屠宰开工率逐步提升，但下游猪肉需求增长有限，仅在节庆前后出现明显波动。
进口量下降：5月进口冻猪肉34.58万吨，环比下降17.95%，整体进口节奏略高于去年，预计随着国内供给宽松，后期进口量将逐步下降。
鲜-冻价差变化：鲜-冻价差缩小，有利于屠宰方调整入库量。若需求好转，鲜品价格上升，价差可能扩大。
投资策略建议：短期内建议观望，等待政策进一步落地以明确现货走势。后期应重点关注需求恢复情况及政策对价格的影响。