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早间评论总结

核心内容概述

本报告为2022年6月13日的早间评论，涵盖宏观经济、主要商品期货品种（包括贵金属、黑色系、化工品、农产品等）的市场分析及投资策略建议。内容从资金面、数据面、市场情绪、供需关系等多个维度对各品种进行了综合点评，并给出了相应的操作建议。

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主要观点与关键信息

宏观分析

• 资金面：央行开展100亿元7天期逆回购操作，净投放100亿元，资金面均衡偏宽，货币市场利率多数下跌。
• 金融数据：5月新增信贷和社融显著回升，M2增速创年内新高，但居民贷款同比少增，显示结构性疲软。
• CPI与PPI：5月CPI同比上涨2.1%，环比转降；PPI同比上涨6.4%，涨幅继续回落，显示通胀压力有所缓解。
• 美国CPI：5月美国CPI同比上涨8.6%，创40年新高，美联储加息预期增强，市场担忧经济衰退风险。
• 国债策略：国内货币政策稳健，中长期利率有望回升，收益率曲线或回归平坦。

贵金属

• 价格表现：沪金、沪银分别上涨1.83%和1.66%。
• 市场因素：美国CPI数据支撑黄金避险需求，但原油价格高位限制贵金属上涨动力。
• 策略建议：暂时观望，等待经济增长受阻和美联储紧缩立场转变的信号。

螺纹钢、热卷

• 价格表现：螺纹钢、热卷期货震荡走低。
• 供需分析：疫情好转带动下游需求环比增加，但库存压力较大，梅雨天气影响需求。
• 策略建议：关注回调买入机会，不建议追多。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石期货出现回调。
• 供需分析：铁矿石需求处于年内高峰期，但下半年钢厂减产压力加大，需求将萎缩。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 价格表现：焦煤下跌0.31%，焦炭上涨0.69%。
• 供需分析：焦煤焦炭库存总体偏低，产能利用率提升有利，但蒙煤进口受阻增加供应压力。
• 策略建议：暂时观望，等待进一步信号。

天然橡胶

• 价格表现：天胶主力跌逾1%。
• 供需分析：原料供应缓解，国内能化商品情绪偏空，但短期供应端仍有支撑。
• 策略建议：建议区间操作，空单逢低止盈。

PVC

• 价格表现：PVC主力合约跌逾1%。
• 供需分析：供应端开工率维持低位，需求端预期向好，但库存偏高压制需求。
• 策略建议：暂时观望，等待终端需求反馈。

PP&LL

• 价格表现：聚烯烃窄幅波动。
• 供需分析：上游开工率回升，但行业利润偏低；进口窗口打开，供应压力增加。
• 策略建议：暂时观望，中期空单介入时机待定。

铜

• 价格表现：铜价承压，但华东地区复工复产带动市场情绪回暖。
• 供需分析：国内电解铜产量预计回升，但全球流动性收紧限制价格上涨。
• 策略建议：建议轻仓试空。

铝

• 价格表现：铝价震荡，市场情绪受铝仓储事件影响。
• 供需分析：国内电解铝库存持续去化，但广东仓储事件影响现货交易氛围。
• 策略建议：建议维持观望。

锌

• 价格表现：锌价震荡，市场情绪受铝事件影响。
• 供需分析：锌精矿供应偏紧，预计6月产量51.5万吨，进口量同比下滑。
• 策略建议：建议维持观望。

铅

• 价格表现：铅价震荡。
• 供需分析：铅精矿供应维持紧平衡，再生铅成本支撑有效。
• 策略建议：建议区间操作。

豆粕

• 价格表现：豆粕空单持有，注意止损。
• 供需分析：国内豆粕库存回升，生猪养殖亏损，肉杂鸡扭亏，供应端压力较大。
• 策略建议：建议豆粕空单持有，注意止损。

油脂

• 价格表现：油脂空单获利减仓。
• 供需分析：国内豆油、棕榈油库存周比下降，但印尼放宽出口限制影响国际价格。
• 策略建议：建议油脂空单获利减仓，推进止盈。

棉花&棉纱

• 价格表现：外盘棉花下跌2%。
• 供需分析：全球产量和库存预估有所上调，国内供需偏弱。
• 策略建议：建议观望。

白糖

• 价格表现：原糖下跌2.2%，国内白糖产销数据中性偏好。
• 供需分析：国内白糖成本和内外价差支撑估值中性偏低。
• 策略建议：建议观望。

苹果

• 价格表现：苹果期价探底回升，日内波动较大。
• 供需分析：全国苹果减产预期明显，冷库出库速度放缓，限制下跌空间。
• 策略建议：建议偏多操作。

生猪

• 价格表现：全国生猪价格稳中有涨。
• 供需分析：集团场出栏计划减少，需求端未明显改善，供需僵持。
• 策略建议：建议前期2303合约空单继续持有，注意止损。

鸡蛋

• 价格表现：鸡蛋期货主力合约下跌0.55%。
• 供需分析：供应继续环比增加，但蛋鸡存栏同比偏低，饲料成本支撑蛋价。
• 策略建议：建议暂时观望。

玉米

• 价格表现：玉米期货震荡收跌。
• 供需分析：东北粮源多样化，北方港口价格下跌，南方库存充足。
• 策略建议：建议区间操作，注意资金管理，设置好止损。

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策略汇总

品种	策略建议
贵金属	暂时观望
螺纹钢、热卷	关注回调买入机会
铁矿石	关注中线做空机会
焦煤焦炭	暂时观望
天然橡胶	区间操作，空单逢低止盈
PVC	暂时观望
PP&LL	暂时观望
铜	轻仓试空
铝	维持观望
锌	维持观望
铅	区间操作
豆粕	空单持有，注意止损
油脂	空单获利减仓，推进止盈
棉花&棉纱	观望
白糖	观望
苹果	偏多操作
生猪	空单持有，注意止损
鸡蛋	暂时观望
玉米	区间操作

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免责声明

本报告为西南期货研究所发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立判断，谨慎操作。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性及完整性。如需引用或传播，需注明出处并不得有悖原意。