20220613-光大证券-晨会速递_5页_504kb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档为光大证券2022年6月发布的晨会速递内容，涵盖宏观经济分析、资产配置策略、市场数据、行业及公司研究、评级体系说明等多个方面，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。
主要观点与关键信息
宏观经济展望
- 全球宏观中期展望：2022年全球通胀压力持续，美国经济存在衰退风险，而中国经济在逆周期政策支持下有望实现4%左右的增速。
- 国内通胀压力边际缓和：5月国内CPI同比持平，PPI回落，显示供给端恢复快于需求端，但核心CPI仍偏弱，预计下半年CPI中枢将上移至2.5%以上。
- 美国通胀再冲高：5月美国CPI同比上涨8.6%，创1981年以来新高，预计全年CPI同比增速将上修至7.9%，经济衰退风险上升，美股承压。
资产配置建议
- 权益资产：高景气低估值方向为投资重点，科技板块尤其是港股TMT行业具备配置价值。
- 债券市场：短期需保持谨慎，但长期可乐观看待。关注稳增长、俄乌冲突受益、复工复产、成长板块等方向。
- 可转债市场：建议关注转股溢价率适中、流动性较好的标的，以及具备高景气度的新能源车、光伏、锂电等成长板块。
- 公募REITs：首批REITs部分份额解禁，预计将对二级市场估值产生影响，关注其后续表现。
市场数据表现
| 市场类型 | 指数/资产 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|---|
| A股市场 | 上证综指 | 3284.83 | 1.42 |
| 沪深300 | 4238.99 | 1.52 | |
| 深证成指 | 12035.15 | 1.90 | |
| 创业板指 | 2556.47 | 2.25 | |
| 股指期货 | IF2206 | 4234.00 | 1.60 |
| IF2207 | 4199.40 | 1.64 | |
| IF2209 | 4171.20 | 1.71 | |
| IF2212 | 4156.00 | 1.70 | |
| 商品市场 | 黄金 | 397.54 | -0.32 |
| 燃油 | 4027 | 3.76 | |
| 铜 | 72650 | -0.22 | |
| 锌 | 26100 | -1.36 | |
| 铝 | 20605 | -1.15 | |
| 镍 | 216780 | -0.59 | |
| 外汇市场 | 人民币对美元 | 6.6994 | 0.27 |
| 人民币对欧元 | 7.1146 | -0.65 | |
| 人民币对日元 | 0.0499 | 0.39 | |
| 人民币对港币 | 0.8536 | 0.27 | |
| 利率市场 | DR001 | 1.3971 | -1.21 |
| DR007 | 1.5728 | -4.26 | |
| DR014 | 1.5546 | -3.22 | |
| 1Y期国债 | 2.0051 | -1.00 | |
| 5Y期国债 | 2.568 | -0.46 | |
| 10Y期国债 | 2.7526 | -0.50 |
行业与公司研究
银行业
- 养老理财逐步规范化，推荐招行、邮储、宁波银行等。
- 5月信贷增长动力强劲，预计6月社融将“同比多增”。
- 建议关注负债端优势明显、业绩释放诉求的银行。
电新行业
- 光伏、风电、锂电等板块具备复苏潜力。
- 亿纬锂能定增90亿元，实控人全额认购，显示信心。
- 派能科技布局大容量储能，上调盈利预测，维持“买入”评级。
汽车行业
- 5月汽车产量与销量超预期，看好2H22E供需优化。
- 推荐长城汽车、特斯拉、比亚迪、理想等整车企业，以及福耀玻璃、伯特利等零部件企业。
传媒行业
- 哔哩哔哩Q1净亏损扩大，但用户增长稳健，长期价值仍受关注。
- 下调目标价至31美元，维持“增持”评级。
纺织服装行业
- 品牌服饰关注复苏弹性，推荐安踏、李宁、特步等运动品牌。
- 纺织制造推荐华利、申洲、健盛等全球化龙头，以及高股息低估值标的。
医药行业
- 细胞免疫疗法在肿瘤治疗领域取得突破，推荐科济药业-B、药明巨诺-B等具备核心技术的企业。
轻工与造纸行业
- 板块估值处于历史底部，看好稳增长政策对行业基本面的提振。
- 推荐太阳纸业、山鹰国际、欧派家居、顾家家居等。
建材与管道行业
- 市政管道改造政策推动行业需求，推荐东宏股份、伟星新材、中国联塑等。
投资策略
- 港股策略：建议关注科技板块，尤其是消费电子、半导体、通信等细分领域。
- A股策略：市场短期反弹后或重回震荡，中报后盈利预期下调将带来压力，四季度或有更好表现。
- 北上资金：近期净流入A股，预计趋势将延续，因国内经济改善和海外风险担忧。
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15% |
| 中性 | 投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间 |
| 减持 | 投资收益率落后市场基准指数5%-15% |
| 卖出 | 投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 无法给出明确投资评级 |
风险提示与免责声明
- 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
- 公司及分析师可能持有提及证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。
公司信息
- 光大证券研究所：总部位于上海、北京、深圳，提供多领域研究服务。
- 关联机构：包括中国光大证券国际有限公司（香港）和Ebright Securities(UK) Company Limited（英国）。
总结
文档内容全面，涵盖了宏观、策略、行业及公司研究等多个维度，为投资者提供了详细的市场分析和投资建议。核心观点聚焦于国内外经济复苏节奏、通胀压力、资产配置方向以及重点行业和公司机会，强调科技、消费、稳增长等领域的潜力。同时，对市场风险、估值方法的局限性进行了说明，并提醒投资者注意合规与风险。
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