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早间评论总结

核心内容概述

本报告为2022年5月30日的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析及交易策略建议。内容主要包括宏观背景、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米等品种的行情分析与策略建议。整体来看，市场情绪受国内疫情好转及宏观政策影响，部分商品呈现震荡或偏多走势，而部分则面临回调或做空机会。

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主要观点

宏观背景

• 央行维持稳健货币政策，流动性仍需关注。
• 工业企业利润受疫情和国际形势影响，但随着复工复产推进，效益有望逐步恢复。
• 上海出台50条助企纾困政策，提振经济预期。
• 国内稳增长政策预期支撑市场情绪，但全球经济前景不明朗。

贵金属

• 黄金ETF持仓量开年以来首次净流出，显示市场情绪偏弱。
• 美联储5月会议未释放9月加息信号，贵金属短期偏多震荡。
• 长期来看，地缘冲突和经济疲软仍对贵金属形成支撑。

螺纹、热卷

• 螺纹钢、热卷期货强势反弹，疫情好转和宏观政策利好支撑需求预期。
• 钢材库存处于历史高位，短期存在回调压力，但需求有望释放。
• 建议关注回调买入机会。

铁矿石

• 铁矿石价格受需求高峰支撑，但中长期存在减产压力。
• 供应端进口矿小幅下降，但库存总体偏低。
• 建议关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 焦煤焦炭库存偏低，产能利用率提升利多。
• 但双焦期货技术面下破60MA，且蒙煤进口恢复，价格或震荡。

天然橡胶

• 天胶主力合约延续涨势，主要因海南开割延迟。
• 但需求端轮胎行业偏弱，反弹空间有限。
• 建议择机逢高抛空。

PVC

• PVC主力合约延续跌势，成本支撑减弱，需求偏弱。
• 供应端检修导致开工率下降，但需求仍处淡季。
• 建议偏空思路对待。

PP&LL

• 聚烯烃冲高回落，政策预期利多，但需求回暖有限。
• 供应端检修减少，库存延续去化趋势。
• 建议区间震荡思路对待。

铜

• 铜价受海外流动性收紧影响承压，但国内政策提振市场情绪。
• 供应端恢复，消费端有望回归正常。
• 建议维持观望。

铝

• 铝价震荡走强，供应端恢复，库存持续去化。
• 海外需求转弱，但国内需求存在强预期。
• 建议轻仓试多。

锌

• 锌价震荡偏强，供应端偏紧，消费端存在预期。
• 库存下降，市场情绪回暖。
• 建议轻仓试多。

铅

• 铅价震荡，供应端压力存在，但再生铅成本支撑有效。
• 下游需求偏弱，市场驱动不足。
• 建议区间操作。

豆粕

• 国内豆粕库存回升，但出口销售数据疲软。
• 猪饲料产量下降，对豆粕需求形成压制。
• 建议豆粕空单持有，注意止损。

油脂

• 油脂价格震荡，豆油库存周比上升，棕榈油库存下降。
• 国际市场供需变化影响国内价格走势。
• 建议油脂空单持有，注意止损。

棉花&棉纱

• 外盘棉花价格下跌，国内棉花库存高位，下游纺织利润亏损。
• 预计全球2022/23年度棉花供应量同比减少，年末库存偏低。
• 建议空单部分止盈。

白糖

• 国际糖市由短缺转为过剩，国内产销数据中性偏好。
• 价格处于中性偏低估值，中期驱动向上。
• 建议区间下沿做多。

苹果

• 苹果价格受减产和低库存支撑，难以深跌。
• 产区套袋开始，市场围绕新季供给博弈。
• 建议等待机会做多。

生猪

• 生猪价格多数下调，端午节前备货接近尾声。
• 集团场出栏计划减少，散户压栏情绪仍存。
• 建议2303合约分批逢高试空。

鸡蛋

• 鸡蛋价格稳定，但供应环比回升，需求疲软。
• 饲料成本支撑有限，建议暂时观望。

玉米

• 玉米价格小幅上涨，但南北港口利润倒挂。
• 饲料需求疲软，市场购销不旺。
• 建议区间操作，注意资金管理。

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关键信息汇总

品种	主要观点	策略建议
贵金属	短期偏多震荡，长期支撑仍在	偏多操作
螺纹、热卷	疫情好转，需求预期释放，建议回调买入	调回调买入机会
铁矿石	需求高峰支撑，但中长期减产压力	中线做空机会
焦煤焦炭	库存偏低，但技术面下破60MA	暂时观望
天然橡胶	供应偏紧，需求回升有限	逢高抛空
PVC	成本支撑减弱，需求偏弱	偏空思路
PP&LL	区间震荡，不建议追高	区间震荡
铜	外围压力存在，国内政策提振	维持观望
铝	供应恢复，库存去化	轻仓试多
锌	供应偏紧，消费预期增强	轻仓试多
铅	供应压力存在，但再生铅支撑有效	区间操作
豆粕	库存回升，需求疲软	空单持有
油脂	震荡偏弱，出口销售疲软	空单持有
棉花&棉纱	供应偏紧，需求不足	空单部分止盈
白糖	国际糖市由短缺转为过剩，国内中性偏好	区间下沿做多
苹果	减产和低库存支撑，易涨难跌	等待机会做多
生猪	价格承压，建议分批试空	2303分批逢高试空
鸡蛋	供应增加，需求疲软，建议观望	暂时观望
玉米	震荡为主，库存压力存在	区间操作

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