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报告摘要

朝闻国盛总结：强预期VS弱现实，事情正在起变化

核心内容

本期《朝闻国盛》聚焦于市场预期与现实之间的差异，强调在政策宽松、经济复苏预期升温的背景下，市场情绪逐步改善。各行业研报围绕政策变化、行业景气度、企业基本面、技术进展及市场趋势展开分析，重点推荐具有确定性、成长性及估值修复潜力的行业与个股。

主要观点

宏观与政策环境

宏观面：6月可能是经济复苏的分水岭，疫情趋于受控，人员活动修复，但地产和基建仍弱改善，生产与价格分化。
流动性：社融总量回升，但结构仍偏弱，降准降息预期增强，流动性宽松对债市影响有限。
通胀：美国通胀创新高，主要受俄乌冲突影响，但国内通胀预期回落，对债市影响不大。

市场表现与行业配置

市场回顾：A股上涨，资源股引领反弹，情绪改善明显。海外股市多数下跌，A股表现相对较好。
行业配置：建议关注中报业绩确定性高的行业（光伏设备、航天装备、上游能源）；稳增长政策带来的优质银行、建筑央企、国企开发商；以及远期业绩改善的医美、免税板块。

行业分析与投资建议

汽车：5月产销恢复超预期，板块行情有望延续，推荐关注新能源车及整车企业。
房地产：政策放松预期增强，重点推荐A股及H股优质房企，如滨江集团、万科A、保利发展等。
食品饮料：白酒动销边际改善，推荐五粮液、洋河股份、贵州茅台等名酒企业；燕京啤酒估值修复空间较大，推荐关注其降本增效。
医药生物：中报行情启动，重点推荐诺唯赞、三星医疗；ASCO年会展示创新药进展，关注ADC、双抗等方向。
机械设备：海目星切入光伏设备赛道，有望打造平台型企业，推荐关注其成长性。
电子&有色金属：铂科新材受益于EV及绿色能源转型，推荐关注其一体化供应链优势。
美妆：培育钻石行业前景良好，推荐力量钻石、中兵红箭等制造龙头。
通信：5G R17标准冻结，边缘计算成为焦点，关注5G产业链及技术迭代。
建筑：静待政策加码，推荐低估值建筑央企及高成长地方国企，如四川路桥、山东路桥。
环保：新型储能政策推动，绿电运营受益，关注可再生能源装机及环保企业。
轻工：慕思股份受益于疫后需求回暖，推荐家居及优质制造；新型烟草板块前景可期，关注思摩尔国际。
金融工程：市场全面迎来日线级别上涨，建议投资者继续持仓，关注低估值板块修复机会。
固定收益：建议增配短债，关注政策宽松带来的流动性改善及债市机会。
区块链：嘉楠科技启动回购，全球化布局深化，关注其技术及市场拓展。
纺织服装：周大福渠道拓展加速，金饰销售优异，推荐关注其成长性。

关键信息

行业表现

行业表现前五名（1月、3月、1年）：
- 汽车：27.3%、13.2%、2.9%
- 煤炭：27.1%、21.6%、60.4%
- 电力设备：21.3%、-2.0%、15.8%
- 有色金属：19.0%、-0.3%、16.2%
- 石油石化：17.7%、9.0%、8.1%
行业表现后五名（1月、3月、1年）：
- 房地产：-3.5%、-2.7%、-15.4%
- 家用电器：-1.4%、-3.7%、-27.3%
- 医药生物：1.8%、-5.6%、-31.0%
- 银行：1.9%、-1.7%、-17.0%
- 建筑装饰：-1.7%、-2.3%、12.1%

重点推荐标的

A股：滨江集团、万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城A；四川路桥、山东路桥；中国神华、中煤能源、陕西煤业；诺唯赞、三星医疗、海目星、铂科新材、中国软件、中科曙光、卫士通、远光软件；顾家家居、欧派家居、大家居、仙鹤股份、裕同科技；中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建；燕京啤酒、五粮液、洋河股份、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒；立华股份、中牧股份、回盛生物；华扬联众、视觉中国、风语筑、蓝色光标；华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、宝钢股份；四川路桥、洪城环境、高能环境等。
H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋；蔚来-SW等。